兩宗交易的風向標意義

作者：神鎮的貓總

來關注兩宗交易，一宗是杭州濱江接盤陽光城的眾泰小鎮項目，股權交易對價是56.32億元。

陽光城并不能從交易中獲得現金，股權交易款將對沖陽光城對中融信托債務33億元，以及陽光城對濱江集團債務23.3億元

此外，陽光城對交易項目公司有近15億元債務，將得到豁免。也就是說，濱江集團的總代價將高達71.3億元。

去年7月底，陽光城以61.42億元代價，從國資公司手中接盤眾泰小鎮。更早之前，國資公司以40億元在破產重整中獲得該項目。

從破產重整到國資接盤，再到陽光城接盤后轉賣還債，生動體現了土地資產的價值裂變，以及地產商各種融資騰挪。

與許家印不賤賣資產一樣，眾泰小鎮資產價值也絕不能主動降低，這中間牽扯著各方債務與利益，必須負重前行。

這宗交易看似是各方保全自我，而進行的資產騰挪，但濱江怎么看都像肩負著重要使命，有著逆勢擴張的沖動。

與之前在杭州闊綽拿地一樣，濱江擴張底氣，來自于對市場、政府的熟悉，以及來自金融部門的支持。

濱江的風險偏好，得到了某種程度的修復。

另一宗交易尚未被證實，但卻十分具有風向標意義，即兩家深圳公司組成的聯合體，接洽深圳融創冰雪城項目。

2020年底，融創聯合珠海華發以127.1億元拿下冰雪城地塊，融創擁有該項目51%股權。隨著融創陷入現金流危機，這個項目同樣陷入僵局。

與陽光城交易一樣，融創冰雪城項目是塊優質資產，目前也沒有顯性債務，如果順利出售，意味著融創將得到現金流，收購方將得到優質資產。

這一切的前提是收購方不壓價，以及看好后市。

無論從市場角度，還是從紓困角度，深圳公司聯合體如果得到各方支持，都有動力推進這一交易。

一家房企巨頭現時否認接洽這宗交易，透露出風險偏好的謹慎。當然，這是一宗很有可能推進中的交易，只需等待最終買主的出現。

目前房企融資壓力舒緩，但又面臨更加嚴重的銷售壓力，萬科前四個月的銷售額同比下降近40%，碧桂園同比下降36.7%，融創同比下降50%。

此前，評級機構預計今年中國房地產銷售額將下降10%左右，如今這一數字已上調至15%-20%。

也就是說，房企融資壓力得到些許釋放，市場限制條件也開始放松，今年整體市場呈現前低后高的趨勢，但銀行和房企的風險偏好并未完全修復。

此時，如果有一宗不是“保交付”、“紓困”意義的大宗交易出現，將具有完美風向標意義。

如果沒有的話，那就只能繼續等待，就像此前房企扛融資壓力時，一些企業快速陣亡，如今面臨市場壓力，仍有企業將繼續陣亡。

一些抄底的信號也開始出現，如李嘉誠旗下企業在廣州的競地。所有人都知道，需求不會快速全部消失，未來將會有更加穩定的市場環境。

提前是要活下來，所謂房地產新模式，可能第一步便是銷售額的下降。

誰能承受住銷售額最大幅度的降低，誰才可能最終守得云開見月明。

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原標題： 兩宗交易的風向標意義