新基建背景下基礎設施ABS該如何關注？

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新基建就是新型基礎設施建設，是以新發展理念為引領，以技術創新為驅動，以信息網絡為基礎，面向高質量發展需要，提供數字轉型、智能升級、融合創新等服務的基礎設施體系。

近年來我們經常聽到這個概念，尤其是近兩年物聯網、5G、人工智能的推廣，但是這并不是一個新概念，早在2018年中央經濟會議上就重新定義了基礎設施建設，包括5G、人工智能、工業互聯網、物聯網等建設 。2020年6月，國家發改委明確新基建范圍，提出“以新發展理念為前提、以技術創新為驅動、以信息網絡為基礎，面向高質量發展的需要，打造產業的升級、融合、創新的基礎設施體系”的目標。

一是信息基礎設施。主要是指基于新一代信息技術演化生成的基礎設施，比如以5G、物聯網、工業互聯網、衛星互聯網為代表的通信網絡基礎設施，以人工智能、云計算、區塊鏈等為代表的新技術基礎設施，以數據中心、智能計算中心為代表的算力基礎設施等。

二是融合基礎設施。主要是指深度應用互聯網、大數據、人工智能等技術，支撐傳統基礎設施轉型升級，進而形成的融合基礎設施，比如智能交通基礎設施、智慧能源基礎設施等。

三是創新基礎設施。主要是指支撐科學研究、技術開發、產品研制的具有公益屬性的基礎設施，比如重大科技基礎設施、科教基礎設施、產業技術創新基礎設施等。 

近幾年基建投資仍以傳統基建為主，傳統基建投資占總比超過80%。

2020年，中國新基建競爭力指數為70.1，在工業互聯網、大數據中心、5G、人工智能等新基建重點領域投資規模約1萬億元人民幣。廣東、江蘇、北京的新基建競爭力指數在80以上，浙江、福建、上海、山東、河南、安徽、四川的新基建競爭力指數分布在70到80之間，其他省份的新基建競爭力指數均在65到70之間。中國新基建競爭力較強的地區主要集中在粵港澳大灣區(廣東)、長三角城市群和京津冀城市群。截至2020年底，中國已建成全球規模最大的5G網絡，物聯網行業規模達萬億元，工業互聯網產業規模達3萬億元；衛星互聯網進入了與地面通信系統互補合作、融合發展的寬帶互聯網時期，朝著低軌化的方向發展，在軌衛星數量居世界前列；人工智能、區塊鏈已從概念進入落地應用階段，專利申請數量均位居世界首；云計算、數據中心市場保持高速增長，企業上云深入推進。（數據來源于《中國新基建競爭力指數白皮書(2021年)》）

下面主要來看新基建發展比較快的幾個領域：

2020年是5G快速發展的一年，截至年底，新增5G基站58萬座，累計達到了71.8萬個，5G的連接數超過了2億，居全球首位，工信部宣布在2021年中國將再新建60萬個5G的基站。

2020年我國物聯網產業規模突破1.7萬億元，工業互聯網市場規模達9164.8億元。物聯網一詞在2005年開始進入人們的視野，物聯網的“究極形態”就是達到所謂的“萬物互聯”，只要有需求就可以“連接萬物”。物聯網也帶來了數字化和智能化的變革，從工業互聯網到衛星物聯網，從制造業互聯網到農業互聯網，從交通聯網到醫療聯網，物聯網逐漸應用到我們生活的方方面面，更加有效和便捷。

2020年，我國計算市場保持高速發展，整體市場規模達到了1781億元，增速超過33%，私有云的市場規模也同樣持續擴大，增速平穩，去年達到了791.2億元，同比增長22.6%。人工智能產業規模保持平穩增長，產業規模達到了3031億元，同比增長15%。（數據來源于《中國互聯網發展報告（2021）》）

（1）智慧交通基礎設施

智能交通將信息、通信、傳感等技術結合5G、人工智能等綜合運用于交通上，智能交通基礎設施主要應用于城市智能交通、高速公路智能交通和其他相關領域智能交通。20年我國智能交通行業市場規模超過1600億。

（2）智慧能源基礎設施

智慧能源是基于物聯網、5G、人工智能、計算機等技術，對能源進行優化配置，從而提高能源的利用率。2016年發改委、國家能源局、工信部聯合印發《關于推進“互聯網+”智慧能源發展的指導意見》，旨在推動智慧能源基礎設施建設，推動互聯網與能源行業深度融合，促進智慧能源發展，提高能源綠色、低碳、智能發展水平。

2006年到2020年，風力發電裝機由207萬千瓦增長到2.8億千瓦，增長了130多倍。太陽能發電裝機由2011年的220萬千瓦增長到2.5億千瓦，增長了115倍。2020年風電、太陽能發電等新能源新增裝機創歷史新高。

PPP模式現在已經成為基礎設施融資的主要模式之一，我國政府在各個行業廣泛推廣PPP模式及合同能源管理等綠色金融模式。而新基建的發展也伴隨著大量的融資需求，但同時新基建的性質，決定了很多傳統的融資方式不能很好的適用，而PPP資產支持證券和綠色資產支持證券優勢則非常明顯。

下面我們以智慧停車為例，來看一下PPP資產支持證券在新基建領域的應用。

智慧停車項目是“互聯網+”在市內交通基礎設施上的應用，可以解決停車難、停車亂的問題，而這一問題亟需解決，我們先來看一組數據：

2020年年末全國民用汽車保有量28087萬輛（包括三輪汽車和低速貨車748萬輛），比上年末增加1937萬輛，其中私人汽車保有量24393萬輛，增加1758萬輛。民用轎車保有量15640萬輛，增加996萬輛，其中私人轎車保有量14674萬輛，增加973萬輛。（數據來源：國家統計局：《中華人民共和國2019年國民經濟和社會發展統計公報》）

一線城市數量增長更為明顯，汽車數量已臨近飽和，尤其是節假日外出，找不到停車位早已成為日常。智慧停車項目的運行實施具有一定的現實意義。

BOT和TOT模式是停車場PPP中重要的模式，其中采用BOT模式的占絕大多數。停車場PPP項目周期較長，一般為10-30年；大多數項目采用使用者付費或使用者付費+可行性缺口補助兩種付費機制，只有少數項目采用政府付費作為回報機制。

以智慧交通和智慧能源基礎設施為例，綠色ABS都有廣泛的應用空間。而智慧交通和智慧能源又可以與碳中和概念更好的結合，尤其是能源市場，以電力市場為例：

電力項目涉及很多可再生資源項目，例如：核能、水電、太陽能、風電，這些項目受到各地政府的政策支持，享受一定的稅收優惠。雖然近兩年核電、水電、風電、光伏發電的電量穩步上升，但目前我國的電力結構仍以火電作為主導，2019年，我國發電量中，火電占68.9%。從可再生能源發電占比看，還處于電力轉型的初步發展階段，而電力系統是基礎設施建設和能源管理的基礎，電力行業又是資金密集型行業，具有投資金額大、建設周期長的特點，綠色金融在電力行業的應用具有戰略意義。而綠色ABS也在早在電力市場得到了應用和發展，截至目前成功發行5單電力市場綠色ABS，發行規模40.78億元。

以電力市場為例，我們來看看綠色ABS的關注要點：

（1）“綠色”的認定

上一段詳細的介紹了電力市場綠色項目的認定，在選擇發行綠色ABS時，首先要確定，綠色ABS屬于交易所監管問答中三種模式的哪一種，確定了具體模式后，著重關注所選模式的審核要點。

（2）《購售電合同》的合同期限

要確認基礎資產所涉及的《購售電合同》效力持續有效，且不存在限制條款。

（3）《并網調度協議》真實有效

要確認基礎資產所涉及的《并網調度協議》在協議雙方未對協議過程提出異議時持續有效，能夠覆蓋專項計劃存續期間。

（4）核查相關資質批復是否合法合規、有效

1）所涉電廠是否有尚未辦理與地塊相關的房地產權登記、施工許可證等手續。

2）基礎資產所涉及的電廠是否具有完整有效手續，包括但不限于：立項文件、土地文件、環評批復、竣工環保驗收、售電合同等。

3）所涉基礎資產項目是否被納入《可再生能源電價附加資金補助目錄》。

4）基礎資產現金流是否包含地方政府補貼。