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作者:陌爺
來源:陌爺地產圈(ID:gh_6e6c6fd48723)
2015年開始抓住全國棚改紅利,從三四線走出,開始全國化進程。僅用了三年時間便完成了銷售額從100億到1000億的規模跨越。
祥生自上市以來,關于其投資價值與行業排名是否匹配的問題也一直被飽受爭議。而對其未來發展也明顯動力不足,不被看好。
祥生股價暴跌背后,只能說事出有因必有妖,即便當天官方針對“股價及成交量不尋常波動”緊急發文,但卻仍然掀開了祥生在經營上的一些問題。
從招股說明書上看,祥生控股在招股說明書中列舉的181個項目中,有92個項目,施工證到預售證間隔小于2個月,比例為51%。
花樣年手握300億元資金,卻連“區區”2億美元(約合人民幣13.3億元)債務都還不上。
祥生建設與祥生控股為關聯方。其中,祥生建設由祥生實業全資擁有,而祥生實業由陳國祥擁有99%,其子陳弘倪擁有1%。
雖然祥生控股在招股書中對此做了說明和解釋。但是,動輒百億量級的關聯交易,哪怕與市場公允價格相差10%,毛利就差了10億。
先是上市前的招股說明書,在招股說明書中列出的10家主要附屬公司中,有6家在歷史上有過信托公司持股。

在資產負債表里,信托公司投入資本金,會被歸于資產。但這些資本金,未來必須連本帶息歸還,其本質是負債。
祥生上半年的總負債是1530.93億元,凈負債率96.6%,控股股東權益為85.73億元,而少數股東權益竟然高達109.9億元,較上年激增50%
祥生目前的土儲結構仍然是以三四線為主,而市場下行周期中,面臨銷售回款壓力巨大。
作為一二線為數不多的明星項目,上海祥生中心又名蝶戀花,住宅建面約9萬方,商辦建面約7萬方,從03年拿地至今尚未開盤,2016年獲得銀團百億元的信貸額度,一時風光無限。
但令人費解的是,自蝶戀花動工一年多以來,該項目卻始終沒有傳來入市消息。最新說是今年開盤,但目前仍未有實質性開盤動作。
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原標題: 祥生閃崩后,還能等到蝶戀花開嗎?