適當配置海外資產及策略，與國內組合形成強互補

國內外宏觀政策對私募市場的影響

從長期的大趨勢來看，優質的私募投資項目仍然是市場的稀缺產品；美國的利率政策變化導致資產重新定價，能夠及時調整策略的私募基金會收到青睞。

中短期來講，美聯儲的逐漸退出會對國際的風險資產形成壓力，平均預期收益會下降，這幾年水漲船高的情景難以再現。接下來一段時間里，國際私募市場里面的個股精選、市場中性、短線CTA策略預計會有更好的相對表現。國外市場無論是投資工具和執行策略都非常有彈性，建議有能力的投資者積極選配。

國內方面，政府強調穩定運行，目前對于大規模的刺激政策比較謹慎，更多是通過調整稅收等手段精準扶持中小企業。這個大環境有利于精準選股的基本面投資策略和中高頻量化策略。 

投資者可適當配置海外資產及策略，與國內組合形成強互補

國內市場和國際市場的經濟周期很多時候是不同步的，這兩年因為疫情和政策的原因尤其如此。

從投資的角度來看，跨國際市場的資產配置是改善投資組合的風險/回報的有效手段；即使不考慮選股和擇時等主動策略，僅僅通過被動的國際資產配置就能實現顯著的夏普率提升。考慮到國際市場比國內有更多的主動策略，預期收益會再往上走一些。

國內投資者的海外配置比例相較于西方同行是明顯偏低的；我們非常鼓勵投資者適當配置海外資產和海外策略，與國內組合形成強互補的效果。2022年的大環境預計相當的復雜，比較適合投資價值股、板塊輪動、個股長短倉策略、波動率策略等。

此外，美國采取緊縮政策會導致美元升值的預期，外匯資產將會是重點關注的對象。國內機構應該主動考慮如何從這個趨勢中獲益。

冠通北緯（海南）創始合伙人梁迅提出，作為一家具有QDLP牌照的私募機構，其QDLP平臺為客戶打造效費比極高的海外主動+被動資配項目，幫助客戶以低的成本通過資產分散化來實現降風險增收益的目標。

私募機構的風險管理策略

一般情況下，黑天鵝事件是不可預測的；因為它屬于系統性風險的一部分，事先也沒有太多的手段能夠規避。梁迅認為，機構投資者在黑天鵝事件發生后有幾個值得注意的地方。

首先，觀察當前投資組合的虧損是否顯著大于壓力測試的結果；若然，則需要積極考慮降低凈倉位（適當平倉或者部分用期貨對沖），防止預測外的市場風險因子進一步下壓資產價值（黑天鵝事件一般持續一段時間）。第二，要特別注意流動性管理，盡力避免客戶贖回所帶來的現金流壓力導致賤賣資產。其三，注意事件之后的范式轉移：政策變化和市場反應可能會導致資產的重新估值，需要審視和調整頭寸。

最后，梁迅特別提出，其注意到很多突發事件（比如日本東北地區地震和俄烏沖突）有比較強的區域屬性，如果事前的投資組合構建能夠充分考慮到地區分散配置，受到的沖擊會更加可控，業績曲線更平穩，有利于盡快度過回撤階段，回歸長期增長。