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    富力降負(fù)債的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作

    地產(chǎn)大爆炸 地產(chǎn)大爆炸
    2021-05-18 16:35 2381 0 0
    給全行業(yè)上的一堂課

    作者:炸天團(tuán)

    來源:地產(chǎn)大爆炸(ID:dichandabaozha)

    2020年的富力,轟轟烈烈。

    在這一年,富力減少負(fù)債、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、壯大實(shí)力、緩釋風(fēng)險(xiǎn)的系統(tǒng)行動(dòng)引發(fā)了業(yè)內(nèi)的廣泛關(guān)注。

    也是在這一年,富力的債務(wù)問題、三道紅線、營銷動(dòng)作等屢屢登上行業(yè)頭條。

    被聚光燈對準(zhǔn)的富力,在2020年給全行業(yè)上了一堂課:

    • 374.1億元,這是富力全年總負(fù)債減少規(guī)模;
    • 69%,這是富力全年凈負(fù)債率的下降百分點(diǎn);
    • 399.5億元,這是富力經(jīng)營現(xiàn)金流由負(fù)轉(zhuǎn)正后的期末數(shù)據(jù)。

    那么,在2020年,富力是如何給全行業(yè)上課的呢?

    01、回款
     
    2020年哪家房企的營銷動(dòng)作最頻繁?
     
    富力,幾乎是無可爭議的答案。
     
    • 年初,疫情肆起,富力第一時(shí)間制定出自己的網(wǎng)上營銷打法,成為開啟線上賣房的第一批房企;
    • 年中,線下回暖,富力與廣汽傳祺組CP,搞起了車企+房企的跨界創(chuàng)新營銷聯(lián)盟;
    • 年底,在中央就地過年的號召下又搞出了“犇犇安家”,在創(chuàng)新營銷的道路上越走越寬廣。
     
    別人家在搞全員營銷的時(shí)候,富力地產(chǎn)則搞起了針對員工的購房計(jì)劃,徹底把營銷的潛力發(fā)揮到極致。
     
    事實(shí)上,為了促銷售、去庫存、抓回款,富力將平均售價(jià)優(yōu)惠、大宗購買折扣、與第三方銷售代理的策略性合作及實(shí)施銷售獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃等都納入了彈性銷售策略。
     
    那么,最終的效果如何呢?
     
    全年權(quán)益銷售金額穩(wěn)定在1388億元,相較于去年有所提高。
     
    而在業(yè)界更為關(guān)注度回款指標(biāo)上,富力則再上一個(gè)新臺(tái)階:從2019年不足70%,提升到2020年的78%。
     
    回款大幅增加,直接推動(dòng)了富力的現(xiàn)金到2020年底的399.5億元。
     
    02、變現(xiàn)
     
    相較于其他主流房企,富力一個(gè)典型的特征是沉淀的核心資產(chǎn)比重較高,在無法轉(zhuǎn)換為收入時(shí)就成為了負(fù)債,而這也正是富力負(fù)債規(guī)模高的緣起。
     
    富力沉淀的資產(chǎn)既包括土地儲(chǔ)備、在建物業(yè)、投資物業(yè)等這類穩(wěn)定富力后續(xù)發(fā)展的核心資產(chǎn),也包含了一些非核心資產(chǎn)。
     
    在三道紅線面前,富力選擇的方式很有意思:出售項(xiàng)目的部分權(quán)益。
     
    這樣做的好處顯而易見,可謂一箭三雕:

    • 回籠資金,降低負(fù)債,穩(wěn)定現(xiàn)金流;
    • 降低未來資金需求,合作伙伴來分擔(dān)了;
    • 保持項(xiàng)目的控制權(quán)及上升潛力。
     
    在變現(xiàn)這件事情上,非常典型的就是廣州富力國際空港綜合物流園項(xiàng)目上。
     
    在這個(gè)總占地1470畝,計(jì)劃建筑面積超120萬平米的項(xiàng)目上,富力向全球最大PE公司黑石集團(tuán)關(guān)聯(lián)的基金以63億元的市場估值出售該項(xiàng)目70%權(quán)益,約41.2億元現(xiàn)金進(jìn)入了富力賬戶。
     
    據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,富力擁有5190萬平米的權(quán)益土地儲(chǔ)備可售面積或約7000億貨值,另有城市更新項(xiàng)目建筑面積超8000萬平米,可售面積超4100萬平米。
     
    簡言之,富力可騰挪的空間可真是太太太太大了。
     
    無怪乎富力集團(tuán)董事長李思廉表示,“如果價(jià)格合適,將繼續(xù)尋求合作伙伴,出售非核心資產(chǎn),以釋放資產(chǎn)價(jià)值,降低風(fēng)險(xiǎn)。”
     
    家底厚,隨便一騰挪就可以變現(xiàn)出幾十億的現(xiàn)金流。
     
    03、控支
     
    回款與變現(xiàn),帶來效果是現(xiàn)金流的增加,但想降低負(fù)債堵住現(xiàn)金流出同樣重要,對房企而言最簡單的就是減少拿地。
     
    的確,即便是富力不再新增拿地,其龐大的土地儲(chǔ)備規(guī)模也足以支撐其未來3~5年的發(fā)展。
     
    據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示,2020年富力在招拍掛市場上的投入僅為15.24億元,遠(yuǎn)低于其2019年185億元的投入。
     
    在減少招拍掛市場上投入的同時(shí),富力的城市更新項(xiàng)目開始進(jìn)入密集的轉(zhuǎn)化期。

    據(jù)悉,截至2020年底,富力已簽約城市更新合作項(xiàng)目規(guī)劃總建筑面積超過8000萬平米,可售面積超過4000萬平米,貨值超過12000億元。

    04、募資
     
    企業(yè)降負(fù)債,配售新股是個(gè)快捷鍵。

    顯然,富力get到了精髓。
     
    去年,富力在資本市場的動(dòng)作連連:
     
    • 2月向證監(jiān)會(huì)遞交H股全流通的申請材料;

    • 7月,富力H股全流通申請獲批;

    • 9月,富力將全部22.07億股境內(nèi)未上市股份轉(zhuǎn)換為境外上市股份,完成H股全流通。 

    H股全流通帶給富力的好處顯而易見,最重要的就是為富力提供了融資便利,降低融資成本。

    此外,為發(fā)行新H股補(bǔ)充權(quán)益資本,富力還完成了總額為25.24億港元的募資。

    05、展望
     
    由上,不難看出,富力的2020年的確很忙。
     
    忙是好事,富力如期實(shí)現(xiàn)降低負(fù)債規(guī)模、控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、壯大資本實(shí)力的目標(biāo)。
     
    馬不停蹄的一整年后,富力終于可以緩口氣,拿出真金白銀回饋下支持富力的投資者——派息。
     
    末期股息每股人民幣0.62元,全年股息達(dá)到每股人民幣1元。
     
    此時(shí)的派息,在炸天團(tuán)看來,不止誠意,還有底氣。
     
    當(dāng)然,底氣更足的表現(xiàn)在債務(wù)兌付上:
     
    • 2020年12月4日,完成“18富力08”39.99億元債券回售本金及2.62億元利息的兌付;
    • 2021年1月4日,完成“18富力10”回售本金及全額利息共計(jì)約人民幣75.11億元兌付;
    • 1月6日,提前完成 “16富力01”公司債券本金及利息共計(jì)64.32億元全額本息支付;
    • 1月20日,公告完成“16富力03”公司債券本金及利息共計(jì)38.52億元兌付。
     
    短短兩個(gè)月內(nèi),累計(jì)完成超200億元債券的本息兌付。

    在談到2021年的展望上,富力的管理層制定了一個(gè)相對保守的目標(biāo):1500億元。
     
    為此,備足了2700億的貨!
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    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場。

    題圖來自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“地產(chǎn)大爆炸”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 富力降負(fù)債的標(biāo)準(zhǔn)動(dòng)作

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      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產(chǎn)界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書長,深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國資委外部董事專家?guī)斐蓡T。長期專注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事爭議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話:18566691717

    • 劉韜
      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國政法大學(xué)在職研究生,美國注冊管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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