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    何謂融資平臺(tái)的“合理需求”?

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    2022-04-25 18:38 4054 0 0
    在當(dāng)前的政策與制度環(huán)境下,融資平臺(tái)的合理需求實(shí)際上也是非常有限的,針對(duì)地方隱性債務(wù)的紅線(xiàn)與監(jiān)管并未有任何放松。

    作者:楊曉懌

    近日,中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局今日印發(fā)《關(guān)于做好疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展金融服務(wù)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》),從支持受困主體紓困、暢通國(guó)民經(jīng)濟(jì)循環(huán)、促進(jìn)外貿(mào)出口發(fā)展三個(gè)方面,提出加強(qiáng)金融服務(wù)、加大支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度的23條政策舉措。

    其中提到,要支持地方政府適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資,依法合規(guī)保障融資平臺(tái)公司合理融資需求。結(jié)合當(dāng)前較為困難的形勢(shì)與極大的穩(wěn)增長(zhǎng)壓力,有觀點(diǎn)就認(rèn)為這是新一輪對(duì)融資平臺(tái)的放松,以此來(lái)維持地方經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定。

    但是,在當(dāng)前的政策與制度環(huán)境下,融資平臺(tái)的合理需求實(shí)際上也是非常有限的,針對(duì)地方隱性債務(wù)的紅線(xiàn)與監(jiān)管并未有任何放松。《通知》的發(fā)布,只為解決融資平臺(tái)以下幾類(lèi)合理需求:

    借新還舊需求

    作為政府的融資平臺(tái),城投的一大特征就是長(zhǎng)期依賴(lài)借新還舊維持現(xiàn)金流的穩(wěn)定,即使許多城投在逐步轉(zhuǎn)型、宣布不再承擔(dān)政府的投融資職能后,這一特征仍然非常顯著。但在過(guò)去兩年的政策環(huán)境與市場(chǎng)變化下,城投的借新還舊需求受到了相當(dāng)大的考驗(yàn)。

    一方面是城投持續(xù)擴(kuò)表后,其中隱含的政府隱性債務(wù)頗為不少,監(jiān)管上正在逐漸剝離城投隱含的政府信用,使得金融機(jī)構(gòu)不再對(duì)城投充滿(mǎn)信心;另一方面是部分地區(qū)已經(jīng)多次債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件,區(qū)域性的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)升高,使得金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步“用腳投票”,多個(gè)省份出現(xiàn)了明顯的凈融資額下降、甚至呈現(xiàn)負(fù)數(shù)。

    而在當(dāng)前復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下,融資平臺(tái)在地方經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的穩(wěn)定作用持續(xù)突出,維護(hù)城投合理的借新還舊需求就顯得尤為重要。通過(guò)幫助城投繼續(xù)通過(guò)借新還舊進(jìn)行循環(huán),既能夠避免新增債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件,也是解決金融風(fēng)險(xiǎn)與金融機(jī)構(gòu)的后顧之憂(yōu)。因此,未來(lái)各區(qū)域城投合理的借新還舊需求、尤其是優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)的債務(wù)置換需求,將得到相當(dāng)程度的滿(mǎn)足;近期的城投債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),也將有明顯的下降。

    公益投資需求

    《通知》中還提到了金融機(jī)構(gòu)應(yīng)加大對(duì)有效投資的支持力度,這也意味著,滿(mǎn)足15號(hào)文要求的各類(lèi)以城投為實(shí)施主體的公益性投資項(xiàng)目,也屬于合理需求的范疇。并且,這也是在財(cái)政政策較為有限的情況下擴(kuò)大有效投資的最佳方式。

    因此,后續(xù)以城投為實(shí)施主體的、不涉及新增政府隱性債務(wù)且可以達(dá)成市場(chǎng)化模式下收益自平衡的項(xiàng)目,將得到金融機(jī)構(gòu)更大力度的后續(xù)支持。如地方專(zhuān)項(xiàng)債券的配套融資、公益性的城市更新、新型城鎮(zhèn)化的片區(qū)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目,將迎來(lái)新一輪的落地高峰。

    幫扶小微需求

    實(shí)際上,城投作為地方公益性的國(guó)有企業(yè),長(zhǎng)期以來(lái)還有幫助地方小微企業(yè)、科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)與職能;許多城投就曾發(fā)行過(guò)小微企業(yè)增信集合債,通過(guò)城投融資或增信的方式為小微企業(yè)提供流動(dòng)性支持。

    因此,在當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)遇到困難之時(shí),城投企業(yè)幫扶小微也自然屬于“合理需求”的范圍內(nèi)。這是幫助小微企業(yè)的民生措施,也是解決金融機(jī)構(gòu)風(fēng)控難點(diǎn)的一大方式。在近期許多企業(yè)的供應(yīng)鏈、經(jīng)營(yíng)都受到新的挑戰(zhàn)后,后續(xù)城投幫扶小微的融資將迎來(lái)新一輪的發(fā)展,以便實(shí)現(xiàn)地方政府艱巨的“保主體”目標(biāo)。

    疫情防控需求

    目前市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)現(xiàn),新一輪疫情的廣度、對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響程度已經(jīng)逐步達(dá)到、甚至超過(guò)2020年初,這就使得許多地區(qū)再次出現(xiàn)了疫情防控上的經(jīng)費(fèi)緊張以及支出困難。因此,城投作為實(shí)施主體來(lái)發(fā)行“疫情防控債”、或通過(guò)融資來(lái)完成防疫類(lèi)的必要投資與支出,同樣是非常合理且迫切的需求。

    下一步,我們將看到城投關(guān)于疫情防控與后續(xù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇類(lèi)的各項(xiàng)融資需求將得到合理的滿(mǎn)足,當(dāng)然,其中仍然有不得新增政府隱性債務(wù)的絕對(duì)紅線(xiàn)。

    當(dāng)前政策的放松,也只是為了滿(mǎn)足城投融資的“合理需求”、解當(dāng)下的燃眉之急,并不意味著政策的全面放開(kāi)。

    注:文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn),不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。

    題圖來(lái)自 Pexels,基于 CC0 協(xié)議

    本文由“楊老師的基建課堂”投稿資產(chǎn)界,并經(jīng)資產(chǎn)界編輯發(fā)布。版權(quán)歸原作者所有,未經(jīng)授權(quán),請(qǐng)勿轉(zhuǎn)載,謝謝!

    原標(biāo)題: 何謂融資平臺(tái)的“合理需求”?

    楊老師的基建課堂

    真相的探索者,真理的維護(hù)者。微信號(hào): msyangteacher

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      蔣陽(yáng)兵,資產(chǎn)界專(zhuān)欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務(wù)所高級(jí)合伙人,盈科粵港澳大灣區(qū)企業(yè)破產(chǎn)與重組專(zhuān)業(yè)委員會(huì)副主任。中山大學(xué)法律碩士,具有獨(dú)立董事資格,深圳市法學(xué)會(huì)破產(chǎn)法研究會(huì)理事,深圳市破產(chǎn)管理人協(xié)會(huì)個(gè)人破產(chǎn)委員會(huì)秘書(shū)長(zhǎng),深圳律師協(xié)會(huì)破產(chǎn)清算專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員,深圳律協(xié)遺產(chǎn)管理人入庫(kù)律師,深圳市前海國(guó)際商事調(diào)解中心調(diào)解員,中山市國(guó)資委外部董事專(zhuān)家?guī)斐蓡T。長(zhǎng)期專(zhuān)注于商事法律風(fēng)險(xiǎn)防范、商事?tīng)?zhēng)議解決、企業(yè)破產(chǎn)與重組法律服務(wù)。聯(lián)系電話(huà):18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現(xiàn)為河南乾元昭義律師事務(wù)所律師。華北水利水電大學(xué)法學(xué)學(xué)士,中國(guó)政法大學(xué)在職研究生,美國(guó)注冊(cè)管理會(huì)計(jì)師(CMA)、基金從業(yè)資格、上市公司獨(dú)立董事資格。對(duì)法律具有較深領(lǐng)悟與把握。專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:公司法、合同法、物權(quán)法、擔(dān)保法、證券投資基金法、不良資產(chǎn)處置、私募基金管理人設(shè)立及登記備案法律業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團(tuán)、中國(guó)工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團(tuán)有限公司、鄭州高新產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、光大鄭州國(guó)投新產(chǎn)業(yè)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國(guó)裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設(shè)投資發(fā)展有限公司、鄭東新區(qū)富生小額貸款公司等企事業(yè)單位提供法律服務(wù),為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發(fā)行股票、股權(quán)并購(gòu)等提供法律服務(wù)。 為鄭州信大智慧產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)發(fā)展基金、鄭州市科技發(fā)展投資基金、鄭州澤賦北斗產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資基金、河南農(nóng)投華晶先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金、河南高創(chuàng)正禾高新科技成果轉(zhuǎn)化投資基金、河南省國(guó)控互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)業(yè)投資基金設(shè)立提供法律服務(wù)。辦理過(guò)擔(dān)保公司、小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、私募股權(quán)投資基金的設(shè)立、法律文書(shū)、交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì),不良資產(chǎn)處置及訴訟等業(yè)務(wù)。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業(yè)務(wù)、不良資產(chǎn)處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發(fā)行、股權(quán)并購(gòu)項(xiàng)目法律盡職調(diào)查、法律評(píng)估及法律路徑策劃工作。 專(zhuān)業(yè)領(lǐng)域:企事業(yè)單位法律顧問(wèn)、金融機(jī)構(gòu)債權(quán)債務(wù)糾紛、并購(gòu)法律業(yè)務(wù)、私募基金管理人設(shè)立登記及基金備案法律業(yè)務(wù)、新三板法律業(yè)務(wù)、民商事經(jīng)濟(jì)糾紛等。

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