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作者：鳳凰網房產
中信入主落地，華融加速回歸AMC。
鳳凰網《風暴眼》發現，華融半個月集中推介超340億資產，盤活困境房企，并爭取拓寬渠道。
被中信“換血”后的華融現狀如何？能否追上地產出清潮中“落后”的路程？
4月14日，鳳凰網《風暴眼》從中國華融了解到，公司正式開啟了對全國重點地區資產的推介。
其中長三角地區資產包含商業地產、酒店公寓、商業住宅、工業廠房等，輻射上海（含上海自貿區）、江蘇、浙江、安徽、山東等地，由七個分公司精選出100余戶資產，債權規模超200億元。
據透露，4月以來華融還通過線上推介了北京地區資產約23億元（債權本息剩余金額），天津地區資產約42億元，山西地區資產約75億元。
短短半個月時間，華融掛網推介的資產規模已達到約340億元，以各類地產物業為主。
同時據鳳凰網《風暴眼》了解，華融洽談的合作類型，除了傳統的企業重組、引入當地國資重構管理，經營盤活低效資產等，其還以“區域公司”為單位，爭取擴寬合作、挖掘新渠道，鼓勵采取反向組包、定制收購等更多元的紓困方法。
今年1月底金融監管部門召集AMC開會，給予紓困地產更多支持。隨后，各類AMC“跑步進場”，起步早但加速慢的華融一番組合拳后“追趕”地產出清潮，仍存在諸多不確定性。
01 中信“換血”華融 加速回歸AMC
“在催人奮進的春天里，我們站在新的歷史起點上。”在2021年度年報致辭中，中國華融前董事長王占峰用這句話為華融的2022作了開篇。
自3月31日，中信集團正式成為中國華融的第一大股東，華融回歸主業、重振旗鼓的進展明顯加速。
據鳳凰網《風暴眼》統計，中國華融旗下的消費金融、證券、金租、信托等多個金融牌照已售出，寧波銀行拿下華融消費金融牌照、國新資本拿下華融證券牌照、銀登中心接手華融交易中心；同時，華融信托股權正在重組、湘江銀行、華融金租、融達期貨、晉商資管均在進行股權轉讓。
不難發現，剝離持牌金融子公司后，以“中信子公司”新身份出現的華融國際，更多是一家回歸主業的AMC（不良資產管理公司）。
4月12日，華融國際與信銀國際簽署戰略合作協議，前者以不良資產業務、并購重組業務，與后者的銀行授信、牌照類業務、跨境高凈值私人銀行業務、現金管理業務等開展全面合作。
這次合作中的“角色劃分”再次印證了當前華融國際的業務邊際已經收縮、回歸AMC主業。
中南財經政法大學教授盤和林就指出，目前其他三大國資AMC（長城、東方、信達）旗下各控股一家銀行，但華融比較特殊，放棄了銀行等金融牌照，為了隔離風險，選擇聚焦與瘦身。
一定程度上能看出，中信加入后，華融的“換血”頗為徹底。
時間回溯至2021年12月底。彼時，中信集團、中保投資、中國人壽、中國信達、遠洋資本5家機構，通過認購華融非公開發行的內資股和H股，以420億元戰投中國華融。
由此，華融的資本充足率從2020年底的4.16%升至2021年底的12.95%，回到了安全線內（最低監管要求為12.5%），這保障了華融不良資產處置業務能夠繼續經營。
三個月后，華融第一大股東財政部將其持有的公司約24.07億股向中信集團增資，中信集團持股比例增至26.46%成為第一大股東，財政部直接持股則降為24.76%。
緊隨其后的，是一系列的人事變動。
賴小民案發后，臨危受命的王占峰在掌舵華融兩年后卸任，中信集團副總經理劉正均接任華融黨委書記，提名董事長；中信集團財務部副總經理朱文輝任黨委委員，提名華融副總裁及財務總監，華融正式邁入了“中信時代”。
02 國資跑步進場紓困地產華融落后了？
2022年1月，金融監管部門開會研究AMC參與風險房企項目并購等金融服務，透露“將風險資產處置的關口前移”，意在加速出險房企資產處置進度，維護房地產市場健康平穩發展。
政策給AMC“跑步進場”參與地產出清打開了很大的窗戶。但對比其他國資AMC，華融似乎“落后”了。
3月11日中國東方成功在銀行間債券市場公開發行不超過100億元金融債；3月14日，中國長城也獲批發行100億元金融債。
這200億金融債，均主要用于重點房地產企業優質項目的風險化解及處置，也是首次獲批用于地產紓困的金融債。
中國信達則已經入駐恒大風險化解委員會；4月15日和陜建地產合作設立100億并購重組基金；4月16日，發行5.8億元的2022年度第一期中期票據（并購），其中2.9億用于住宅類項目建設；此外，信達還與融創、世茂、泰禾等多家房企合作，在地產問題資產處理上參與度很廣。
“目前我們主要和東方資產、中國信達合作共同處置一些不良資產項目，進行資產盤活。” 綠城管理一位高管告訴鳳凰網《風暴眼》，從其合作的情況來看，上述兩家在地產紓困業務上的合作范圍廣泛，參與度也更深。
相較而言，華融在2021年獲批發行的700億元金融債，主要應用于不良資產收購及處置、債轉股等業務，并未針對地產紓困。而華融參與重組的雨潤集團、新華聯、花樣年等企業，雖然暴雷更早，但重整進展并不明顯。
尤其4月15日，華融信托一則針對新華聯子公司和融資方的訴訟，讓外界感受到重組推進的難度。
03 各類AMC夾擊 市場催生競爭壓力
1999年，受前一年亞洲金融風暴的沖擊，四大國有銀行堆積了大量的不良資產。為化解金融系統風險，由財政部出資100億元，借鑒國外銀行類不良資產處置方式，成立了信達、華融、東方和長城四家全國性AMC，分別對口建行、工行、農行和中行。
伴隨不良資產管理市場發展以及政策放開，地方AMC、非持牌AMC、銀行系AIC、外資AMC逐漸涌入中國市場。
在四大AMC發展其他金融業務的十年中（1999年-2009年），上述不良資產管理主體大規模切入“大不良”業務。
這客觀上，會對傳統的四大國資AMC造成夾擊壓力。
例如，外資AMC具備處置不良資產的成熟模式。首家在中國落地的外資AMC橡樹資本，已接手了恒大的香港元朗項目。
此外，非持牌AMC可以尋求更多元的合作模式以期謀利，而目前的銀行系AIC則集中在四大國有銀行，雖更多是對口特定銀行業務，但資金實力不容小覷。
最為值得注意的是地方AMC，這是一類與國有AMC類似的，同樣擁有“特殊支持”的強地域性AMC。
（地方資產管理公司名單）
2022年3月24日，銀保監會發布的《地方資產管理公司名單》顯示，地方AMC已經擴至59家。另有數據顯示，截至2020年末，地方性AMC存量不良資產賬面值已達10573億元；存量不良資產投資余額3956億元。
據鳳凰網《風暴眼》了解，華夏幸福、花樣年、陽光城、融創、世茂、奧園等多家房企，都在與各種背景的AMC機構談合作，戰投對象并不局限于國資，其更看重紓困方式與資金情況。
反觀四大國資AMC市場份額在降低。據惠譽報告顯示，中國華融與其他國有AMC一起主導國內銀行業的不良債務市場，占中國1.6萬億-1.8萬億不良資產市場，比重在30%左右。
四大AMC的資產規模也在縮減。2021年1月，紀檢委透露，銀保監會推動中國華融、長城資產、東方資產、中國信達4家公司整合撤并56家子公司，其中境外8家，非金子公司資產規模縮減1884億元。
惠譽認為，國有AMC很難被取代，其他AMC吸收額外的業務也需要時間和資源。
但不可否認，競爭對手的威脅已不容忽視。這對于受到“賴案”影響的華融來說，或許尤其值得重視。
而各類AMC躬身進入地產局，這場大型試煉中，誰能更勝一籌，值得觀察。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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