債券民工 作者：債券民工在路上
2022年4月6日，上海證券交易所召開“2022年上交所推進產業債及民營企業債券發行座談會”，探討進一步完善產業企業和民營企業的債券融資支持機制。
這并不是監管機構第一次鼓勵產業債券和民營債券的發展。2022年1月13日，上海證券交易所專門召開了產業企業債券融資座談會，聚焦產業債發展難點，暢通企業融資渠道。中國證監會官網2022年3月27日披露了《推動完善民企債券融資支持機制 ，增強服務民營經濟發展質效》，對于推動民營企業債券提出了近期擬推行的政策，推動將優質民營企業可以納入成熟發行人名單。
一、產業債券發展概況
根據wind資訊產業債板塊的數據統計，截至2022年1月14日，產業債券余額為55,080.67億元，產業債券只數為2,519只。雖然相比城投債13萬億的金額有一定的差距，但是這個金額看起來也不少。不過如果從產業債的發行人結構來看，其中很大一部分是央企及其下屬企業發行的債券。如果扣除央企及下屬企業發行的產業債券，產業債券的金額不會很高。
從實踐來看，產業企業在市場上的存在感相對較低。除了央企和省屬國有企業之外，能夠得到信用債券市場認可的產業企業并不多。從債券民工個人的理解來看，信用債券市場的發行人包括四大類：金融機構、房地產公司、城投公司和產業企業。金融機構、房地產公司和城投公司在信用債券市場上的存在感很高。2021年以來，房地產公司因為債務問題屢屢登上新聞，而城投公司則因為費標融資違約問題頗受關注。
相比之下，產業企業在信用債券市場上非常之低調。因此，從某種程度上來說，產業企業債券屬于信用債券的價值洼地。這并不意味著產業債券沒有風險，國內信用債券市場的首單違約債券就是產業債券。產業企業的經營和運營相比城投公司和房地產公司更為復雜，需要更加專業的分析手段和盡調方式，這也就給金融機構的專業能力帶來了更加嚴格的考驗。
二、民營企業債券發展概況
根據wind資訊民營企業信用債板塊的數據統計，截至2022年4月5日，民營企業債券余額為19,142.07億元，產業債券只數為3,256只。（統計口徑中不包括金融債券和同業存單）。如果扣除民營房地產公司發行的債券和資產證券化產品，民營企業債券余額可能會更低。
2020年以來，多個高主體信用等級民營企業相繼違約或者出現債務問題，對于民營企業的沖擊較大。根據wind資訊的統計信息，截至2022年4月6日，信用債券違約中，民營企業違約債券金額占全部違約債券金額的比例為64.71%，成為最主要的違約債券發行人類型。
尤其是2021年以來部分高評級民營房地產公司的債券違約、債券展期或者債務重組，對于信用市場的影響更加之明顯。此次針對民營企業債券將要推出的新政策，可能會進一步推動民營企業債券的發展，一定程度上緩解民營企業融資難的問題。
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原標題： 產業債券和民企債券再獲政策支持！
