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    行業大圖譜之物流——行業層面以及發債主體觀察

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    2022-06-10 13:48 2635 0 0
    信用債市場方面,上市公司中高頻出現的“多式聯運”、“智慧物流”、“供應鏈管理”等概念在發債主體中熱度不高,主要仍以傳統物流企業為主。

    作者:rating狗

    摘要

    近十年來,我國物流行業保持平穩增長,景氣度指數除季節性波動外基本平穩,不過20年上半年、22年上半年疫情沖擊下行業也經歷了前所未有的寒冬期。行業格局方面,快遞領域大眾熟知的“三通一達”、順豐、百世合計市占率在80%以上。而工業品物流及相關服務領域,含眾多細分種類,從上市企業來看,行業集中度較低,規模最大的為貨代龍頭中國外運,中儲股份、東航物流以及主營物流信息平臺傳化智聯為中檔規模,其余主體規模較小。

    發展趨勢方面,傳統工業物流業務量上增長空間不大,未來的發展大方向仍為降本增效(近幾年我國社會物流費用/GDP徘徊在14.7%左右,較美國8%還有較大距離),同時物流企業通過向供應鏈一體化延伸、提供附加服務來挖掘新的利潤空間,與貿易、供應鏈類企業的邊界日漸模糊。而居民快遞領域,業務量上還有較大增長空間,其需求受電商滲透率、網購人數占國民比例影響,截至20年末我國電商滲透率24.9%、網購人數占比55.9%,還有較大增長空間,且網購的品類還在持續擴大。

    信用債市場方面,上市公司中高頻出現的“多式聯運”、“智慧物流”、“供應鏈管理”等概念在發債主體中熱度不高,主要仍以傳統物流企業為主。截至22年3月末,YY行業為物流的存續債主體共有16家,債券余額合計為402.88億元。行業整體毛利率不高(平均13%),杠桿率偏低(平均資產負債51.3%)。資質方面,貨代龍頭中國外運信用資質最好,中鐵鐵龍集裝箱背靠國鐵集團資源,信用資質也較好。快遞細分領域集中度較高,市場格局相對穩定,也有較強的經營獲現能力支撐,順豐、韻達、圓通信用資質尚可,申通快遞盈利較差,資質稍弱。濟寧港航梁山港、珠海恒基達鑫、重慶龍頭港等工業品物流企業信用資質較弱。

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    原標題: YY | 行業大圖譜之物流——行業層面以及發債主體觀察

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      蔣陽兵

      蔣陽兵,資產界專欄作者,北京市盈科(深圳)律師事務所高級合伙人,盈科粵港澳大灣區企業破產與重組專業委員會副主任。中山大學法律碩士,具有獨立董事資格,深圳市法學會破產法研究會理事,深圳市破產管理人協會個人破產委員會秘書長,深圳律師協會破產清算專業委員會委員,深圳律協遺產管理人入庫律師,深圳市前海國際商事調解中心調解員,中山市國資委外部董事專家庫成員。長期專注于商事法律風險防范、商事爭議解決、企業破產與重組法律服務。聯系電話:18566691717

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      劉韜

      劉韜律師,現為河南乾元昭義律師事務所律師。華北水利水電大學法學學士,中國政法大學在職研究生,美國注冊管理會計師(CMA)、基金從業資格、上市公司獨立董事資格。對法律具有較深領悟與把握。專業領域:公司法、合同法、物權法、擔保法、證券投資基金法、不良資產處置、私募基金管理人設立及登記備案法律業務、不良資產掛牌交易等。 劉韜律師自2010年至今,先后為河南新民生集團、中國工商銀行河南省分行、平頂山銀行鄭州分行、河南投資集團有限公司、鄭州高新產業投資基金有限公司、光大鄭州國投新產業投資基金合伙企業(有限合伙)、光大徳尚投資管理(深圳)有限公司、河南中智國裕基金管理有限公司、 蘭考縣城市建設投資發展有限公司、鄭東新區富生小額貸款公司等企事業單位提供法律服務,為鄭州科慧科技、河南杰科新材料、河南雄峰科技新三板掛牌、定向發行股票、股權并購等提供法律服務。 為鄭州信大智慧產業創新創業發展基金、鄭州市科技發展投資基金、鄭州澤賦北斗產業發展投資基金、河南農投華晶先進制造產業投資基金、河南高創正禾高新科技成果轉化投資基金、河南省國控互聯網產業創業投資基金設立提供法律服務。辦理過擔保公司、小額貸款公司、村鎮銀行、私募股權投資基金的設立、法律文書、交易結構設計,不良資產處置及訴訟等業務。 近兩年主要從事私募基金管理人及私募基金業務、不良資產處置及訴訟,公司股份制改造、新三板掛牌及股票發行、股權并購項目法律盡職調查、法律評估及法律路徑策劃工作。 專業領域:企事業單位法律顧問、金融機構債權債務糾紛、并購法律業務、私募基金管理人設立登記及基金備案法律業務、新三板法律業務、民商事經濟糾紛等。

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