政信三公子 作者：政信三公子
來源：政信三公子（ID：whatever201812）
大家好，我是三公子。
（一）
今天不想更的，隨著冀中能源“違約”的小道消息開始在朋友圈和微信群亂飛，還是再重申下吧，免得大家歡度周末的心情被影響。
傍晚發了條朋友圈狀態，也在幾個會員群里進行了具體說明。
今天到期的債券有兩只，分別是19冀中能源PPN001，20冀中能源PPN002。
根據我的了解：
（1）
19冀中能源PPN01的本金，已經劃付到了上清所。
但是：
利息還沒來得及劃付。最后走了小額。
因為只收到了本金，但沒有收到利息，所以上清所出了個公告。
公告題目叫：
關于未收到“19冀中能源PPN001”【付息】兌付資金的通知。
注意，是未收到【付息】的兌付資金。
這張圖片漫天傳，不知道有多少人仔細讀了下標題。
（2）
20冀中能源PPN002，本息已在企業賬上，但都沒來得及在大額系統關閉前劃付，但是：
已經在大額關閉后，陸續走小額劃付了。
到周日晚，就可以查到了。
以上是我了解到的信息，分享給大家。
是否與事實一致，等等看唄。
聊完消息，聊點扎心的：
大家為什么這么恐慌？
我覺得，目前各家機構對冀中能源的態度就是姚總那句名言所說：
買入并祈禱，
賣出并詛咒。
拿沒問題安慰自己的，都是還有持倉的。等都不等都開懟的，應該是已經沒倉位的。
此時，大家做投資不是基于邏輯，甚至也不是基于信仰，而是基于小道消息。
動輒幾千萬幾個億的投資，靠小道消息來作為買賣的參考依據。
不覺得有點那啥嗎？
關于國企網紅票，我的選票依據很簡單：
大而不能倒。
其一，看網紅國企和地方ZF之間還有多少已經確權的應收應付關系（HXXF那種可以被挑出毛病來的不算），這些應收賬款，綁定的地方ZF層級如何，怎么分布？
比如說，某家網紅國企綁定了地方ZF的應收賬款，而且這些地方ZF，普遍是市級。集中度還不高，是好幾家地級市。
那么我就拍腦袋的認為：
在這些應收賬款分離干凈之前，網紅國企不會出事。
具體例子比如YKL。
YKL還有數百億的對Y省各地市ZF的應收賬款。
在流動性很困難的現在，省國資委一定會協調各地市ZF抓緊還錢的。
如果各地市ZF不還錢，那么債權人到時候，攥著這些應收賬款，一家家的地市ZF鬧過去，連鍋端：
你覺得尷尬不尷尬？
其二，一根藤上七個娃的擔保關系。如果一個葫蘆娃有毒了，但是其它六個葫蘆娃都給有毒的葫蘆娃做了無限連帶責任擔保：
如果有毒的那個葫蘆娃躺倒了，葫蘆娃家族連藤帶七個葫蘆娃，同樣都被一鍋端了。
葫蘆娃家族，以后的日子還過不過？
對于這種情況，在把有毒的那個葫蘆娃和沒毒的六個葫蘆娃之間的擔保關系剝離或者轉移掉之前，有毒的葫蘆娃不能出事。
具體例子就比如冀中能源。
難道要把驢火省所有的AAA都一鍋端嘛？擔保關系可都是白紙黑字的。
以上就是全部的邏輯，非常樸素。當然，邏輯也要參考時時的消息，比如政策、形勢、領導等變化，這個不展開。
當然，關于冀中能源的兌付，還有些具體邏輯支撐，已經在之前的公眾號文章《會議期間，國企網紅更穩了》里面分析過了。感興趣的，可以回翻。
公眾號目前有8萬多讀者，1500多位會員，基本上把主流固收行業從業者、地方金融機構和國企發行人等都覆蓋了。
消息渠道還是比較暢通的。
開著會呢，謹言慎行，特別不愛聊個券。但是為了提振下兄弟們的信心，所以今晚多幾句嘴。
買定離手，
愿賭服輸。
能背負多少壓力，
就值得享用多少榮光。
（二）
據路透社報道，三名匿名銀行家稱：
國外銀行、國有銀行等在過去幾天收到來自央行的指導信息，得知央行提到要限制今年的貸款總體規模。
銀行家提到，中國銀行業和保險監督管理委員會也在“認真”留意濫用借給個別借貸人的商業貸款進行個人投資的行為。
其中一名銀行家說，去年有大量以商業貸款名義的資金，流入房地產和股票市場，并稱銀行正急著追回去年發放的貸款，也將不會延長這些貸款的期限。
這才是重大消息！與信貸政策的變動相比，某幾家發行人的變化，都不算啥事兒。
即便不考慮小道消息多渠道驗證的層面，僅僅從邏輯上出發判斷：
路透社的消息應該是對的。
上述消息涉及兩個方面：
其一，銀行縮表。
比如已經確認的，銀信通道下降為零，比如不準異地攬儲，比如不準跨區域展業等等。
尤其是中小銀行的縮表，已經是大勢所趨。當然，中小銀行的兼并整合，同樣是大勢所趨。
其二，套貸去炒房/炒股要被追回。
套貸去炒房，說不清的。因為房子也可以用來辦公的，也可以用來充當職工宿舍。
更進一步說，銀行也沒有動力去真的追究。企業借錢去一二線城市炒房，比繼續追加產業投資，安全性要高多了。
套貸去炒股，要完犢子了。
（三）
知識星球里，提前對今天會議的主要議題方向進行了預測。
猜的內容里，有些很接近。
最后分享下個人的一點點心得體會：
全世界都在大放水：
首先開始去杠桿和擠泡沫的中國，是全世界的資產價值洼地。
隨著疫情的控制，中國又是資金和生產最安全的地方。
國運在此！
此時，幾單發行人的違約，甚至幾個特定領域的爆雷，無非就像高壓鍋的泄壓閥，放放氣，非但不是壞事，反而有助于行穩致遠。
此時，大家要做的，不是恐慌。而是找到那些可以和國運綁定的投資機會，然后：
ALL IN。
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