322恒大投資者電話會要點與最新動態

作者：毛小柒

一、2022年3月22日晚，恒大連同其財務顧問（中金、中銀國際亞洲、好利漢及金鐘港資本）召開投資者電話會，恒大集團執行董事、執行總裁肖恩、非執行董事梁森林、副總裁黃賢貴，風險化解委員會委員陳勇參加會議。

（一）這是恒大成立風險化解委員會以來召開的第二次電話會議，會上陳勇提出將力爭于7月底前提出重組方案，上次電話會議也明確重組方案于7月底前提出。2022年1月26日，恒大發布公告稱，其與債權人召開第一次電話會議，重申將評估集團狀況，制定重組計劃以保障各方得益，爭取在未來6個月內提出初步重組方案。

（二）2021年12月當月恒大完成交房37899套。截至2022年2月底，非冬歇項目復工率達到80%以上，確認繼續合作的施工單位超過1700家、在全部合作單位中占比超過70%。

（三）恒馳5電動車已經下線，近期通過了工信部第353批產新產品公示，獲得了銷售資格，預計今年6月底前后量產下線。3月22日日，恒大汽車亦召開動員大會，要求大干三個月，6月22日一定要實現恒馳5量產。

（四）債權人溝通方面，1月21日以來，增補中金、中銀國際亞洲、好利漢、金鐘港資本以及金杜等多家重組顧問。截至2022年3月22日，已與89家境外機構債權人取得了聯系，征求了意見和看法，資產處置過程中將最大程度釋放資產價值，使剩余價值回流公司。境內債務穩定，公開市場債券正有序推進展期。

（五）初步統計，境外直接債務227億美元，具體包括公開市場發行的142億美元債券、景程發行的52億美元、33億美元項目融資與私募融資等其它債務。另存在恒大境外主體為境內融資提供的保證擔保、回購承諾等或有債務（具體信息未公布），目前正在梳理或有債務的相關細節。也即境外債務底數還未摸清。

（六）正努力接洽第三方投資者，推進恒大物業和恒大汽車的重組及戰略投資者引進工作，努力實現兩家上市公司的價值修復。

（七）恒大在問答環節指出，元朗和生圍項目是香港元朗的一個房地產開發項目，作為抵押資產從債權人處取得了5.2億美元的融資，因恒大未能償付到期債務，債權人按照合同約定接管了該項目。目前恒大正與接管人協商，計劃通過公開公正的方式以合理的市場價格出售項目，以最大化保障各方權益，資產出售后的剩余價值將優先用于境外運營。

（八）恒大前期確實已將香港恒大中心用于擔保銀團貸款。為妥善應對銀團貸款的償付壓力，并減輕貸款產生的利息成本，恒大正與潛在有實力的買家進行接觸洽談，通過資產出售方式償還銀團貸款。出售回籠資金的結余部分將優先用于緩解公司境外流動性問題。

（九）在當前公司流動性緊張的情況下，與信托機構“股權轉讓+托管運營的合作新模式”是維持有序運營，保障各方合法權益的現實選擇。回收款項將用作保障其它境內項目建設及交樓，后續將盡最大的努力持續推進復工復產工作。

（十）重組方案方面，正在探討各種潛在方案。下一步將加強與債權人溝通，目前大多數債權人認可推動債務重組符合各方利益，條件成熟時向簽訂保密協議的境外債權人提供信息與資料，就重組方案思路展開實質性的溝通和交流。

二、本周恒大已發布多條公告，顯示出處于風險化解中的怛大并不平靜。2022年3月21日，中國恒大發布公告稱，因即將刊發一份載有內幕消息的公告，而停牌。2022年3月22日，中國恒大連發三條公告，

（一）建議增加聘請金杜律師事務所作為法律顧問，協助開展債務風險化解工作，跟進債權人要求，依法公平處理債務問題。

（二）由于自2021年下半年起經營情況發生重大變化，核數師增加了大量額外的審計程序，再加上新冠疫情的相關影響，無法按期完成審計程序，預期無法于2022年 3月31日或之前刊發2021年年報。

（三）恒大物業在審核2021年財務報告過程中，發現恒大物業有約為人民幣134億元的存款，為第三方提供的質押保證金，已被相關銀行強制執行。恒大物業將成立獨立調查委員會及安排委聘專家對該質押保證進行調查，中國恒大將成立獨立調查委員會跟進該事件對本公司的影響。

以上公告內容在恒大此次投資者電話會上均有說明，基本和公告一致，沒有透露出新的內容。

三、應該說，恒大物業134億元存款被強制執行這一事件比較嚴重。要知道2021年6月底恒大物業賬面上的貨幣資金僅有140.04億元、凈資產為119.14億元，也即被執行的134億元存款占了恒大物業賬面資金的96%。特別是，如果考慮到恒大物業上市募集的60億元資金有一定比例在134億元存款內，則恒大物業面臨的問題可能更嚴重。

不過，134億元被強制執行，意味著這134億元擔保的對應債務已經發生違約，且若按覆蓋倍數來倒推，則對應的債務違約規模應在134億元。當然，現在比較好奇的是，這134億元擔保的債務主體是否為恒大體系內企業以及扣劃主體是哪家銀行。若擔保的債務主體是恒大體系內企業，則意味著恒大物業有被掏空以及存款很多隱性債務的嫌疑。這大概也是合生創展在收購恒大物業較為糾結的原因之一。

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