債券民工 作者：債券民工在路上
2022年5月25日，江蘇大豐海港控股集團有限公司（以下簡稱“大豐控股”）發行2022年度第二期短期融資券，發行金額為5億元，有效申購金額為298.50億元，申購倍數高達59.7倍?。?！這個申購倍數，是債券民工見過的最高的，之前只見過10倍的?！?2大豐海港CP002”的債券期限為1年，最終發行利率為5.0%。
這期債券的發行結果，尤其是認購倍數，真的是驚呆了一眾圍觀者。為了更好的理解這個發行倍數的恐怖之處，我們可以做一個橫向對比和縱向對比：
1、縱向對比來看，就在兩個月前，大豐控股于3月22發行了“22大豐海港CP001”，發行規模也是5億元，全場倍數只有1.04倍，發行利率為6%，債券期限為1年。這個發行結果符合市場的預期，沒有引起任何的關注。從公開披露的信息來看，在在“22大豐海港CP001”發行之后的兩個月內，大豐控股主體信用沒有發生變化，未披露任何重大臨時事項。然而就在這平平無奇的兩個月內，大豐控股實現了大逆轉，申購倍數從1.04倍飆升至59.7倍。
2、有人會說這是因為這兩個月內市場情況發生了變化。那我們就從橫向對比來看，同樣選擇鹽城市近期發行債券的城投公司來做對比參考。2022年5月24日，江蘇悅達集團有限公司（以下簡稱“悅達集團”）公布了2022年度第三期超短期融資券發行情況，發行規模5億元，認購倍1倍，發行利率4.75%，債券期限為90天。悅達集團的控股股東和實際控制人均是鹽城市人民政府，主體信用等級為大公國際AAA(2021年9月15日），中誠信國際AA+（2021年7月27日）。
單純從發行結果來看，也就是說同一個區域內，AA城投公司的1年期債券的申購倍數，完全吊打了AA+城投公司（按照孰低原則）。
大豐控股的原股東和實際控制人為大豐區國資委。2020年12月，大豐控股的實際控制法人由大豐區國資委更為江蘇鹽城港控股集團有限公司，實際控制人由大豐區國資委變更為鹽城市人民政府。
“22大豐海港CP002”的發行結果，真的是非常讓人意外，從正常的邏輯是很難解釋的。有知道 “22大豐海港CP002”具體發行情況和原因的大佬，歡迎后臺留言交流。
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