零售含房量：房貸究竟有多重要

房地產貸款（開發貸+個人房貸）是中國銀行業最重要的資產，沒有之一。

據央行公布，截至今年6月末，全國主要金融機構（含外資）房地產貸款余額50.8萬億元，同期金融機構人民幣貸款余額185.5萬億元，占比達到27.39%。其中，個人住房貸款余額36.6萬億元，住房開發貸款余額9.4萬億元。

目前國有大行接近四成的貸款投向房地產，其中個人房貸占比在30%左右；股份行也有接近30%的貸款投向房地產，其中個人房貸占比在20%左右。

如果加上表外業務，相關占比還會更高。明白了這一點，就容易理解近期部分房企信用風波所帶來的震蕩。

本文提出了一個名為“零售含房量”的指標，也就是商業銀行個人房貸占個人貸款（零售貸款）的比重，其可以作為觀察商業銀行零售業務發展的重要參考。

截至目前，四大行的個人房貸余額合計超過20萬億元，零售含房量均超過70%。其中，建行個人貸款7.53萬億元，個人房貸就有6.11萬億元，零售含房量高達81.10%，冠絕業內。

緊隨其后的是郵儲和交行，個人房貸余額分別為20408億元、13873億元，零售含房量分別為57.36%、65.53%。

除了四大行和交行，零售含房量達到60%的還有興業銀行、北京銀行，兩家銀行的個人房貸余額分別為10913億元、3423億元。

招行、中信、浦發的個人房貸余額分別為13300億元、9537億元、8965億元，零售含房量分別為46.42%、48.31%、48.91%，在行業里屬于中間水平。

平安銀行與寧波銀行是兩個異類，零售含房量均較低，分別為14.74%、10.99%，顯示兩家銀行零售轉型力度較大，在業務策略上也更具進攻性。

整體上，我國主要商業銀行的零售含房量為30%-80%，中位數在50%左右；越是大銀行越高，達到60%-80%。

對比美國，中國銀行業的零售含房量相對偏高，很大程度上是由兩國不同發展階段所決定的。據新金融瑯琊榜測算，截至今年6月末，摩根大通、富國銀行與美國銀行的零售含房量分別為41.23%、66.91%、51.29%。

過去幾年里，隨著整體利率的走低，以及消費信貸風險的抬頭，個人房貸資產的吸引力不斷上升，推動商業銀行普遍加快個人房貸投放，也導致零售含房量繼續走高。

最典型的是寧波銀行，截至今年6月末，該行個人住房貸款余額為339.90億元，但在2019年末，這一數字僅為27.90億元。過去一年半，該行的零售含房量從1.55%提升到了10.99%。

如今的形勢下，個人房貸的低風險特征顯得彌足珍貴。在行業里，杭州銀行、上海銀行的個人房貸不良率最低，分別不過0.07%、0.10%，大行及股份行當中，高一點的也就是0.4%-0.5%。

多年來，個人房貸資產的高光表現，一直是銀行業整體低壞賬率的關鍵。反過來就是，一旦個人房貸風險上升，其影響也將是系統性的。

金融安全的一個基本原則就是分散。這可以解釋去年末出臺的房地產貸款集中度監管新政，根據不同機構類型提出了相應的紅線，旨在遏制房地產貸款的無限擴張。

當下，唯一值得慶幸的是，我們有著全球最高的首付比例。