中證鵬元評級 
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作者：吳進輝
一級市場
上周信用債發行699.03億元，凈償還460.37億元，分別較前一周下降85%和163%；
上周中票、一般公司債平均發行利率利差下行收窄，短融平均發行利率利差上行走擴；
二級市場
債券成交量較前一周下降22.65%，信用債成交占比為24.20%，較前一周上升0.60%；
利率債和信用債到期收益率下行，主要品種信用利差收窄；
評級調整與違約
上周債券評級負面調整1只；
上周發生3起信用風險事件；
1．上周信用債發行699.03億元，凈償還460.37億元，分別較前一周下降85%和163%
上周（2022/05/09-2022/05/15)信用債（包括企業債、公司債、中期票據、短期融資券和定向工具）發行規模為699.03億元，較前一周下降85%；償還規模為1,159.40億元，較前一周下降70%；凈償還460.37億元，較前一周下降163%。上周債項評級中，AAA、AA+級別債券分別占比60%、33%，較前一周減少0.1個百分點、增加4.3個百分點。
分債券類型來看：
（1）發行方面：企業債發行0億元，占比0%；公司債發行274.02億元，占比39%；短融發行311.90億元，占比45%；PPN發行13.50億元，占比2%；中票發行99.61億元，占比14%；
（2）償還方面：企業債償還18.50億元，占比2%；公司債償還162.86億元，占比14%；短融償還782.48億元，占比67%；PPN償還57.70億元，占比5%；中票償還137.86億元，占比12%；
（3）凈融資方面：企業債凈償還18.50億元；公司債凈融資111.16億元；短融凈償還470.58億元；PPN凈償還44.20億元；中票凈償還38.25億元
上周城投債發行規模為201.12億元，較前一周下降91%，償還規模為383.08億元，較前一周減少75%，凈償還181.96億元
上周地產債發行規模為60.00億元，較前一周下降57%，償還規模為1.90億元，較前一周減少96%，凈融資58.10億元。
上周國企發行規模為639.23億元，較前一周下降86%，償還規模為1,111.70億元，較前一周減少70%，凈償還472.47億元。
上周民企發行規模為59.80億元，較前一周下降70%，償還規模為47.70億元，較前一周減少82%，凈融資12.10億元。
2．上周中票、一般公司債平均發行利率利差下行收窄，短融平均發行利率利差上行走
具體看各券種的主要年限等級的利率利差情況：
上周3年期AAA級別一般公司債平均發行利率為3.05％，與同期國債的平均利差為62個BP。
1年期AAA級別短融平均發行利率為3.84%，與同期國債的平均利差為181個BP。3年期AAA級別中票平均發行利率為3.07%，與同期國債的平均利差為68個BP。
二級市場
1. 債券成交量較前一周下降22.65%，信用債成交占比為24.20%，較前一周上升0.60%
上周債券總成交61,987.58億元，較前一周下降22.65%。其中信用債成交額占比為24.20%，較前一周上升0.60%。主要信用品種中，企業債、公司債、中期票據、短期融資券分別成交294.16億元、170.44億元、2,984.56億元、2,429.45億元，較前一周分別下降14.41%，上升0.31%，下降28.16%，下降34.99%
2. 利率債和信用債到期收益率下行，主要品種信用利差收窄
利率債債方面，上周中債國債到期收益率收于2.01%至2.81%之間，各期限品種到期收益率變化幅度在-5.41BP至-1.23BP之間。其中3年期期限品種下行幅度最大，為5.41BP，10年期期限品種下行幅度最小，為1.23BP。中債國開債到期收益率收于2.08%至3.03%之間，各期限品種到期收益率變化幅度在-5.53BP至-1.92BP之間。其中1年期期限品種下行幅度最大，為5.53BP，7年期期限品種下行幅度最小，為1.92BP。
信用債方面，上周AAA級中債企業債到期收益率收于2.37%至3.69%之間，各期限品種到期收益率變化幅度在-8.09BP至-6.33BP之間。其中3年期期限品種下行幅度最大，為8.09BP，10年期期限品種下行幅度最小，為6.33BP。AAA級中債中短期票據到期收益率收于2.05%至3.68%之間，各期限品種到期收益率變化幅度在-13.61BP至-5.95BP之間。其中3個月期期限品種下行幅度最大，為13.61BP，10年期期限品種下行幅度最小，為5.95BP。
具體來看信用債主要券種的利差情況：
7年期AAA級別企業債上周平均到期收益率為3.49%，較前一周下行3.00BP；與同期限國債平均利差為67.15BP，較前一周收窄0.97BP。7年期AA級別城投債上周平均到期收益率為4.11%，較前一周下行4.00BP；與同期限國債平均利差為129.85BP，較前一周收窄0.82BP。
1年期AAA級別中債中短期票據上周平均到期收益率為2.48%，較前一周下行2.00BP；與同期限國債平均利差為45.11BP，較前一周收窄0.28BP。5年期AAA級別中債中短期票據上周平均到期收益率為3.34%，較前一周下行3.00BP；與同期限國債平均利差為74.95BP，較前一周收窄0.16BP。
評級調整與違約
1. 上周債券評級負面調整1只
上周（2022/05/09-2022/05/15）僅有1只債券負面評級調整。凱撒同盛發展股份有限公司最新主體評級為B，債項評級為B，上次主體評級和債項評級為BBB，涉及17凱撒03。
2. 上周發生3起信用風險事件
上周發生3起信用風險事件：廣州富力地產股份有限公司（19富力02，延期兌付）、武漢當代科技產業集團股份有限公司（17漢當科MTN002，交叉違約）、深圳市鉅盛華股份有限公司（21深鉅03，延期兌付）。
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