ATFX：非農就業報告來襲，9月爆冷后10月或符合預期

ATFX摘要：

9月份的非農就業報告意外爆冷，公布值大幅不及預期，令美元指數大受沖擊。按照以往的經驗來看，“大幅不及預期”的情況往往不會持續兩個月。這意味著，10月份的非農就業報告，大幅超出預期的概率不高，新增非農就業人口恢復至常態化水平的概率較高，對應的黃金、美股、EURUSD的波動也將趨于平緩。

▋大非農曲線

圖1，新增非農就業人口-ATFX

上圖為最近14個月的新增非農就業人口曲線圖。顯而易見，曲線的趨勢為顯著空頭，新增人數從最高的176.3萬人下降至最新的23.5萬人，表明美國勞動力市場的復蘇力度越來越弱。不過，早期的就業人口高增長具有“疫情后報復性反彈”的因素，排除掉這些異常數據，自2021年2月份開始（新增-14萬人，圖中最低點），趨勢現實上處于微弱的反彈狀態。

10月份非農的預期值為50萬人，如果公布值和預期值基本相近，則曲線將會出現在26.6附近獲得支撐的走勢特征，本年后幾個月可以預期進一步增長。不過，短期高點依舊為8月份的94.3萬人，不突破該阻力位，非農數據難言靚麗。

▋小非農和大非農

圖2，大小非農走勢曲線-ATFX

小非農和大非農雖然存在關聯性，但并非100%的同漲同跌。以9月份數據為例，小非農的公布值高于前值，而大非農公布值大幅不及前值，兩者對美元指數的影響完全相反。所以，小非農ADP僅僅是一個參考數據，并不能依賴該數據對大非農做出決策。

本周三公布的ADP小非農，前值34萬人，預期值42.8萬人，公布值56.8萬人，利多美元指數。今日晚間大非農的預期值為50萬人，前值23.5萬人。按照小非農的邏輯看，大非農的公布值預計將會在50萬人以上，60萬人以下。大概率利多美元指數，但利多程度較低。

▋EURUSD和XAUUSD波動性

圖3，EURUSD  5 分鐘波動點數-ATFX

圖4，XAUUSD  5分鐘波動價格-ATFX

對于EURUSD來說，最大的波動點數為84個標準點（數據公布之后5分鐘之內的波動點數，也就是20:30~20:35）。9月份的波動點數為38標準點，處于中等水平。

對于XAUUSD來說，最大的波動價格為44美金。9月份的波動價格為15美金，處于中等水平。

▋總結：

綜合來看，今日大非農數據將和預期值相差不大，美元指數波動有限。

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