讀懂財務報表的“求救”信號

作者：susu

來源：評級的藝術（ID：Rating-Utopia）

財務報表是企業對外交流的語言。其中，部分科目的異常正是企業向外界發出的“求救”信號。

一、“外傷”信號 

外傷首先在現金流量表。如果企業遭遇嚴重的外部沖擊，首當其沖的是經營性凈現金流的大幅減少。比如本次疫情，受需求停滯、供給凍結的影響，很多企業的現金流告急。

救助不及時，會逐步蔓延至資產負債表。大幅減少的經營性現金流，如果沒有得到投資和籌資現金流的補充，進而會侵蝕資產負債表里的權益和流動資產。 

外傷自救在“快收慢付”，重在止血。能收回的賬款盡快收回；能晚付的款項盡量晚付；不著急的、不必要的支出盡量壓縮。 

外傷施救重在及時補血。比如政府、金融機構和股東對企業定向的融資支持。 

能不能扛過去主要看自己。身強力壯的年輕人，身負重傷，經過及時的救助及自我的修復，康復是大概率事件；但如果原本就是疫病纏身的老年人，外傷很有可能就成了催命符。 

二、“慢性病”信號

慢性病體現在利潤表和資產負債表左端。

1.虛胖：同等收入需要消耗更大規模的資產。說明企業很可能存在貨幣資金浪費、存貨積壓、在建工程建設期過長、固定資產使用效率不高等問題。

2.貧血：同等收入不產生合理的現金流。企業收入的激增，沒有帶來貨幣資金，反而形成了大量的應收賬款、存貨和在建工程。這說明其自身造血能力是有問題的。

3.心腦血管疾病：不合理的成本費用管理。成本費用過高，很可能企業要么人浮于事，要么存在不當消費。 

4.衰老：毛利持續下降，甚至連續虧損。如果伴隨銷售費用居高不下，說明企業產品的市場競爭力不足，發展空間嚴重受限。 

以上病癥短期內要命的可能性不大，多加調理，企業還是有望恢復健康；但如果不加節制蔓延，也可能發展成絕癥。 

三、“絕癥”信號

絕癥體現在資產負債表的右端。

猝死風險：金融機構債務占比過高。于企業而言，金融機構是甩手掌柜，晴天放傘、雨天收傘。如果這類主體占比過高，則應對外部沖擊的能力會明顯下降。

癌癥：股權架構不合理、實際控制人動機不純。企業到底誰說了算？大小股東是三觀一致的靈魂伴侶，還是懷揣不同理念的露水姻緣？一旦分道揚鑣是“各自安好、相忘于江湖”還是“魚死網破、同歸于盡”？實際控制人把企業當孩子培養，還是當豬飼養？ 

這些遠比上述任何外傷和慢性病致命。所以下篇我們具體來探討下，一旦實際控制人把企業當豬養，會有哪些財務表現。

注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。

題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議

本文由“評級的藝術”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！

原標題： 讀懂財務報表的“求救”信號