雅居樂的現金賬本

為什么說雅居樂（03383.HK）10月22日下午的澄清，還算坦白。因為具體的數字都給了，不算藏著掖著。

不同于多數股票持有人，債券持有人不那么迫切需要企業提供宏大的敘述體故事。

后者更多著眼于眼前的現實問題，例如，錢夠不夠，債還不還得上。

在數據水分不大的前提下，這些具體數字，就是簡單的加減數學題而已。

雅居樂是從澄清表外私募債開始的。

公司反復強調，表外私募債，僅有一筆。

這筆表外私募債總額2.5億美金，11月24日到期。

值得一提的是，這筆債發行人不是雅居樂本尊，而是它給第三方做的擔保。

這筆債接下來的解決思路是由第三方發行人進行贖回，雅居樂撤銷擔保。

雅居樂也放了話，大意是考慮到披露上的瑕疵和聽取市場意見后，以后對于這一類型結構的融資擔保，say No。聽著頗有一番洗心革面的味道。

至于有多少現金，目前憑雅居樂單方面表述，給到的版本如下：

9月底，公司有380億元現金，其中包括監管賬戶在內有100億元為受限現金，剩下的自有資金總體是280億元。 

從9月底到目前（10月22日）的三周里，因為支付了一筆10月到期的澳門小銀團（俱樂部貸款），境外離岸賬戶上的現金從原來的30億元下降到約20億元。 

目前，除去項目開發、投資尾款等之外，單單集團控股層面可以動用的資金在130-150億元。按照雅居樂的財務管理紀律，會在集團賬上保持100-150億元現金儲備。

四季度，境外現金余額超過20億元，會通過已有渠道、分紅渠道進行債務償還，包括銀行貸款的提款去支持部分還款。

資金池額度充足，有超過90億元對外分紅備案可以用作資金調動。

債務到期結構細節的具體情況為：

2021年四季度總計130億元到期，境內75億元+境外55億元。

其中，11月18日，一筆2億美元364天公募債到期，屬于表內有息負債。11月24日，一筆2.5億美元私募債到期，屬于表外私募債。這兩筆都是由集團財務中心進行統籌管理。

2022年總計280億到期，其中境內110億+境外170億。主要是銀行貸款，此外3月有筆5億美元債券到期。

債務償還計劃細節：

2021年四季度和2022年主要還是銀行貸款。

2021年四季度境外約30億銀團貸款到期。其中的20億通過自有資金出境償還；另外的10億會在現有銀團的greenshoe條款下拿到審批后，進行提款償還。

境內方面是項目開發貸、信托貸款等，由境內通過項目的銷售回款置換直接解決。公司在10月已經償還了30億的熊貓債。

現有情況下，不會從境外轉移資金到境內，反而會籌措資金到境外以備不時之需。會和銀行展開續貸安排，目前手上中長期貸款額度足夠覆蓋明年上半年到期的債務。

其他澄清：

公司不存在被某國企收購的情況。X

公司沒有在籌措一筆票息高出常規3-4%的364美元債發行。目前沒有此類發行計劃。X

公司不存在不同產業集團管理人員裁員情況。相關人員還在集團相關部門工作，是因為內部架構變化導致人員橫向調整，不是裁撤安排。X