公募基金爆款疊出，財富管理如何打造可持續發展的生命線？

2020年是當之無愧的公募基金“超級大年”，新基金發行數量和規模均創歷史新高。進入2021年，公募基金熱度不減，不到20天的時間里爆款頻出，數據顯示，截至1月18日，新成立的基金規模已達到2535億元，其中成立規模達到或超過百億的基金有8只，16只基金啟動了按比例配售，日前易方達競爭優勢企業混合更以近2400億元的募集規模刷新去年鵬華匠心精選創下的1370億元募集記錄。

可見，無論寒冬還是尚未結束的疫情，都沒有削弱廣大投資者的熱情！

從資產規模來看，個人投資者中有一類比較特別的群體，高凈值客戶。在過去的一年中，高凈值群體的財富規模進一步壯大，根據2020年福布斯中國富豪榜，上榜者的總財富值由一年前的9.1萬億人民幣飆升至14.1萬億人民幣，上榜門檻升至15.5億美元，一年前則是10億美元。

公募基金是高凈值人群進行投資、財富管理的方式之一。對于高凈值人群，他們關心的不僅僅是資產配置、財富保值增值，還有更多關于傳承的問題，比如：如何與創二代完成交班換代？積累的物質財富和精神財富如何傳承？為了解決這些煩惱，國內家族信托、家族辦公室等相關機構/業務如雨后春筍般興起并快速增長。但這些機構由于發展時間較短，加上與之相配套的法律、法規仍未完善，因此部分高凈值客戶對境內家族信托、家族辦公室有疑慮。那么未來國內家族辦公室、家族信托要如何建設才能滿足客戶需求？發展過程中還有哪些機遇和挑戰？針對這些問題，在財視中國此前舉辦的“第十屆HED峰會”上，在行業深耕多年的一線專家展開了討論。

平安銀行總行私人銀行家族辦公室總監  林宥任

目前國內家族辦公室近5000家，從服務的客戶資產角度看，如果一個家族辦公室管理一億美金，國內現在資產超過一億美金的客戶在10萬左右，所以我國的家族辦公室還有巨大的發展空間。

但發展過程中一定會遇到問題。一是對于家族辦公室國內還沒有明確清晰的制度。二是需要投入多少資源，因為家族辦公室的服務是持續性的，只有提供足夠的資源，才能贏得客戶信任，成為客戶的選擇。其三，客戶選擇家族辦公室不僅僅是要投資產品，更重要的是為他的家族財富進行長遠規劃，換言之，客戶需要的是平臺；然而有些家族辦公室發展時間太短，在此過程中成本是一大障礙，發展難以為繼，必須轉型。

從這個角度看，國內和國外家族辦公室的發展模式相反。國外的優秀家族辦公室起初是單一家族辦公室，成功地服務了1~2個家族后，有了可復制的經驗，然后把這些經驗延伸到更多家族，逐漸轉向復合家族辦公室。國內恰好相反，由于發展時間短，國內家族辦公室多是平臺式，透過商業銀行、券商、公募、私募等延伸而來，客戶的體驗更多在于創造財富的能力。在這個過程中，平臺獨立作戰的難度較大。

隨著全球政治經濟局勢的變化和“一代”向“二代”過渡期的開始，中國企業家家族將不再把家族辦公室視為簡單的合作機構，而會把家族辦公室與家族財富和家族精神緊密聯系在一起，盡早落實家族財富傳承的安排。中國企業家家族可能更多會優先選擇商業銀行作為家族辦公室的合作機構。受益于國內的經濟環境，商業銀行在客戶層面擁有先發優勢，較其他金融機構有更牢固的信用基礎和更全面的資源網絡，這使得商業銀行在使用家族辦公室的執行工具或制定財富傳承規劃時具有更強的信任感和整合能力。這樣既可以滿足中國企業家家族喜歡“隱私保護”的特征，又可以讓客戶擁有全面綜合的金融專業服務。

民生信托家族信托總部副總裁  李可輝

財富管理行業在國內正處于蓬勃發展的態勢，這個行業關聯的都是大客戶、甚至是企業長期發展過程中的戰略客戶，因此各金融機構都在努力開拓相關服務。當前，多家商業銀行已搭建起家族辦公室，家族辦公室是整個財富管理行業皇冠上的明珠，其可持續發展的重要基礎包括客戶對家族辦公室的正確認知，這是從業者下一步需要發力的方向之一。

同樣的，家族信托的發展也正處于這個時間點——隨著改革開放崛起的“富一代”面臨交班，需要快速建立起家族辦公室、家族信托的生態來解決傳承問題。

目前不少設立國內家族信托的委托人，會對私人銀行或信托受托人提出“矛盾性需求”：既要信托財產的有效隔離，又要信托資產管理的全面控制。當然，從海外信托經驗來看，為了滿足客戶需求，機構會給出“平衡性”的解決方案，即在信托合同中增加“不可撤銷”條款，同時約定在委托人需要時可以臨時分配全部信托財產。但關鍵問題就是這樣的法律架構能否經得起歷史考驗。主要的挑戰有兩點，一是當委托人遇到巨大債務危機時，信托財產的資產隔離能否起到作用；二是傳承過程中如何最大化保障受益人的合法利益。因此個人以為，在家族信托服務中，構建健康良性的委托人文化和受托人文化非常重要，尤其是受托人信義文化，這可謂是家族信托業務可持續發展的生命線。

信義文化是我國傳統文化的重要組成部分，然而如何在家族信托這個業務中再生強化，就需要信托公司、私行服務機構、監管層、市場客戶以及每一位行業從業者共同努力。當然，最大的責任方是在“受人委托，忠人之事”的信托公司。

*聲明：本文是財視中國根據嘉賓在“第十屆HED峰會”上的發言整理，僅代表嘉賓個人觀點，不構成任何投資建議，切勿直接作為投資依據。市場瞬息萬變，投資請三思而后行。