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作者：后稷投資
來源：后稷投資（ID：houjiamc）
2019年全國不良資產市場白皮書
銀行篇
聲明
本白皮書所采用數據均收集自網絡媒體等公開渠道，不保證數據的完整性和真實性，讀者可自行核實，如發現確有錯漏之處，亦歡迎聯系我們予以修正。本白皮書不構成對任何特定市場和機構的推薦和認定，不構成任何投資建議。
前言
后稷投資不良資產白皮書系列作品的制作發布已經進入了第三年，今年為了更好地服務讀者，后稷投資聯合浙江省投融資協會，共同制作發布本期的白皮書。我們搜集整理了2019年在全國各類網絡媒體等渠道上，公開發布的債權資產處置和成交轉讓信息，其中處置公告8499條，成交轉讓公告5679條，范圍涵蓋全國31個省份。根據該數據，我們制作了本期的全國不良資產市場白皮書，分全國篇和交易相對活躍省份的地方篇，其中全國篇分銀行、四大AMC、地方AMC和二級機構4個部分。受技術手段和市場參與方信息公開程度限制，我們不能保證數據的完整性，但仍舊可從中一窺全國各地區債權不良資產市場的大致情況。需要說明的是，債權不良資產處置方法多種多樣，債權轉讓只是其中一種，對不良資產市場整體狀況的判斷，仍需要我們從其他多個角度加以分析，但全面分析并不是本白皮書的初衷，本白皮書亦不構成任何投資建議。
銀行債權不良資產轉讓市場作為不良資產的一級市場，是整個不良資產市場的風向標。2018年底中國銀行業貸款總不良率為1.83%，在2019年上半年下行，下半年開始又重新上升至1.86%，撥備覆蓋率從2018年初的186.31%，到2019年初短暫上升，至2019年底為186.08%。銀行不良貸款總額從2018年底的20254億元升至2019年底的24135億元，增長3881億元，年增速率為19.16%。而我們統計的全國2019年各銀行以債權轉讓方式成交的不良貸款總額為3962億元，即實際上全國銀行業全年新形成不良貸款7843億元，這還不包括銀行自己通過債轉股等方式化解的不良貸款。全國銀行業2019年正常和關注類貸款總額為1272205億元，較2018年底的1084724億元，增加了187481億元，新增不良貸款與新增非不良貸款的比例為0.041834:1。從該數據與總不良率對比來看，銀行的貸款資產質量未見好轉。而受新型冠狀病毒疫情影響，銀行業也將迎來一次大考，料將看到貸款不良率的攀升，同時監管層也及時改變了考核要求，允許撥備覆蓋率的合理降低。但不論怎樣，中國的不良資產一級市場，銀行業的不良貸款存貨仍在快速攀升，市場供應充足。
特別需要注意的是：由于銀行債權轉讓招標經常是直接發投標邀請至各持牌AMC，故公開數據只能顯示部分銀行債權招標情況，并不完整。實際招標額與成交率不應當依本白皮書數據計算，本白皮書也僅以公開的處置公告數據作為分析的基礎，并且不做招標和出讓情況的對比。
01
銀行在不良資產轉讓市場的整體狀況
1、2019年四季度銀行業主要監管指標
（數據來源：銀保監會）
本月，銀保監會公布了2019年四季度銀行業主要監管指標。
四季度末，我國銀行業金融機構本外幣資產290.0萬億元，同比增長8.1%。其中，大型商業銀行本外幣資產116.8萬億元，占比40.3%，資產總額同比增長8.3%；股份制商業銀行本外幣資產51.8萬億元，占比17.9%，資產總額同比增長10.1%。
2019年四季度末，商業銀行（法人口徑，下同）不良貸款余額2.41萬億元，較上季末增加463億元；商業銀行不良貸款率1.86%，與上季末持平。2019年四季度末，商業銀行正常貸款余額127.2萬億元，其中正常類貸款余額123.5萬億元，關注類貸款余額3.8萬億元。2019年，商業銀行累計實現凈利潤2.0萬億元,平均資本利潤率為10.96%。商業銀行平均資產利潤率為0.87%，較上季末下降0.10個百分點。
2019年四季度末，商業銀行貸款損失準備余額為4.5萬億元，較上季末增加493億元；撥備覆蓋率為186.08%，較上季末下降1.56個百分點；貸款撥備率為3.46%，較上季末下降0.03個百分點。
2019年四季度末，商業銀行（不含外國銀行分行）核心一級資本充足率為10.92%，較上季末增加0.08個百分點；一級資本充足率為11.95%，較上季末增加0.11個百分點；資本充足率為14.64%，較上季末增加0.10個百分點。
2、債權招標總體情況
從招標次數上看，12家全國性股份制銀行最多，占了總招標次數的42%，農商行和城商行次數也均占10%以上。但從戶數上看則是農商行和六大國有銀行（新增郵儲銀行，但未見郵儲銀行的招標記錄），占比39.78和36.22%。六大行的債權招標戶數中未透露金額的比例較高的原因，是因農行廣東分行在5月份發布了一次大批量債權的處置公告，未透露債權數額。從金額占比上看，全國性股份制銀行招標總額占比最多，農商行排第二，而銀行出表機構的公告數據，則不太好歸類的具體哪一類銀行中去，但應當以六大行為多。
3、債權出讓總體情況
與招標次數一樣，銀行債權出讓次數的前三仍然是全國性股份制銀行、農商行和城商行，但戶數上，六大國有銀行的比例有所提高，而農商行的比例有所下降。而從金額上看，六大國有銀行和全國性股份制銀行各占了約1/3。造成這種情況的原因是：國有大行的資產包通常單戶債權金額更大，而農商行通常單戶債權金額較小。
02
銀行的債權出讓去向分析
1、出讓去向總覽
（金額單位：萬元）
從出讓去向上看，四大AMC和地方AMC的總次數和總戶數相近，但總金額上，四大AMC占了將近70%，這是因為四大跟國有六大行的業務聯系更密切，而自然人和二級機構雖然也從銀行直接受讓債權，但因監管原因通常以單戶債權為主，故總金額占比較小。銀行出讓至四大AMC的債權總額為2646億，出讓至地方AMC的債權總額為1098億元，由此推測出目前四大AMC和地方AMC在銀行債權出讓一級市場的受讓比例大約為7：3。
2、受讓人的不同類型銀行債權受讓占比
（1）按受讓次數
單從受讓次數看，四大全國AMC從國有六大行和全國性股份制銀行的受讓次數較多，而地方AMC除上述銀行外，從城商行受讓的比例也相對較高。二級機構和自然人則是從全國性股份制銀行、城商行、農商行受讓的次數最多。銀行間的轉讓則只是偶爾發生。
（2）按受讓戶數
按戶數看，持牌AMC從各類型的銀行的受讓比例與受讓次數呈正比，城商行、全國性股份制銀行和國有六大行占了戶數的絕大多數，而二級機構和自然人則從信用社受讓的戶數比例較高，這也是符合市場特征的。
（3）按披露的受讓金額
從受讓金額比例上看，最受持牌AMC青睞的銀行仍舊是國有六大行、全國性股份制銀行和城商行，其中四大全國AMC從城商行的受讓占比，較地方AMC要少，地方AMC從農商行的受讓占比，也較四大全國AMC也要高一些。而二級機構和自然人從各類銀行的受讓金額占比相似，自然人從全國性股份制銀行受讓的金額占比，要較二級機構高一些。
03
債權地區招標與出讓成交情況
1、地區招標
（金額單位：萬元）
銀行招標次數前五的省份是山東、浙江、廣東、福建和江蘇，戶數前五的省份是山東、山西、廣東、河南和浙江，而披露的金額前五的省份是廣東、山東、浙江、江蘇和福建，山西和河南排第六和第七?？傮w來說除傳統成交活躍大省外，河南和山西等中部地區省份的銀行的債權招標力度也較大。
2、地區出讓
（金額單位：萬元）
從上圖看，銀行出讓成交次數前五的省份是山東、浙江、廣東、江蘇和河北；戶數前五的省份是浙江、江蘇、福建、河南和河北，廣東排第六；而出讓總額排名前五的省份是浙江、河南、廣東、山東和江蘇，福建、遼寧、河北、山西緊隨其后，較其他地區為高。仍舊可以看出東部地區省份，銀行的出讓力度較其他地區為高，當然這也與我國的經濟總量分布有關。
04
債權招標與出讓成交月度情況
1、月度招標
（金額單位：萬元）
月度招標次數圍繞月150次上下浮動，而戶數圍繞月2000戶左右浮動，金額曲線區間的中線則為月150億元左右。4月和11月為招標的高峰期，這與實際市場表現契合。
2、月度出讓
（金額單位：萬元）
除1月外，銀行月度出讓次數曲線的區間為94-206次，區間中值為150次左右，戶數區間為827-2776戶，區間中值為1800戶左右，而月度出讓成交金額的區間中值則為350億元左右。1月和7月是公告成交的高峰期，這與業務規律也契合。
05
結語
根據我們的統計，2018年，各銀行披露的債權出讓次數為2214次，戶數超過3萬戶，累計轉讓債權逾4500億元（詳見2018年白皮書）。對比2018年，2019年無論是出讓次數、戶數，還是披露的債權出讓總額，都有一個較明顯的降低。降低的實際原因請各位讀者自行判斷，而根據我們自己分析，主要還是因為資產包價格在經歷前幾年的瘋狂上漲后，已經處在高位，加之互金和配資市場風險頻出暴雷不斷，導致投資人受讓意愿減低，三級市場的低迷傳導至二級市場，部分手中握有大量存貨的持牌AMC也轉向去庫存，新增投放意愿降低，進而傳導至一級市場。2018年四大全國AMC披露的從銀行手中受讓的債權總額為3385億元，而2019年為2516億元，2018年從各機構手中凈受讓的債權額為2300多億元，而2019年只有1000億元左右，而地方AMC在2018和2019年的凈受讓都大約在1000億左右，規模保持不變，并無新增投放。伴隨著銀行不良率的持續升高，加上新冠疫情影響，如宏觀貨幣政策不出現大的變化，債權資產包價格在2020年可能還是會先經歷一個下行周期，繼而部分地區可能會出現買點。
需要特別指出的是，不良資產的收購期是逆周期的，但投資不良資產的獲利期是順周期的，我們投資不良資產行業，從邏輯上看，還是因為相信中國經濟的基本面是好的，總體是在向好的方向發展。比如我們面對新冠疫情，雖暴露出發展上的一些短板，但也找到了將來的上升的空間在哪里，同時迅速控制疫情發展所展現出來的強大組織能力也堅定了我們發展的信心。不良資產行業的發展，同社會其他行業一樣，仍需行業內外各參與方的共同努力。
附表：
勘誤
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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