觀點 
更多干貨，請關注資產界研究中心
作者：觀點地產新媒體
來源：觀點（ID:guandianweixin)
若改組完成，佳兆業或將失去這家附屬公司的董事會控制權。
以對沖基金為背景的美劇《億萬》有一句臺詞，“Power is the ultimate currency”——權力是終極貨幣。
被譽為深圳“舊改之王”的佳兆業，曾經也沉浸在這種財富權力中，但如今其不得不面臨另一番境遇。
主戰場內地市場麻煩逐漸纏身，而海外資本市場也受到了挑戰。
12月2日，佳兆業附屬公司南太地產發布公告稱，持有15.2%股權的第三大股東、國際對沖基金IsZo Capital Management宣布，11月30日有近60%南太股東投票，通過罷免由佳兆業任命的6名董事，改由IsZo提名的董事取而代之。
12月23日，該公司還將就此舉行一次特別股東大會。若改組完成，佳兆業或將失去這家附屬公司的董事會控制權。
商戰
處于紛爭中心的南太最初是一家電子產品制造商，由香港電子巨頭顧明均于1975年創立。
80年代末在深圳設廠時，顧明均在深圳寶安區購置5.3萬平方米的土地，后來又在光明新區購置10.4萬平方米土地。顧明均曾表示，這15.7萬平土地總共花了1億元左右。
2013年，顧明均解散工廠，正式從電子制造業轉向房地產開發。
2017年8月退休時，顧明均以1.1億美元價格向佳兆業出售了650萬股南太股份，占總股本17.7%，期望這家深圳開發商接力南太的事業轉型，將現有土地發展為研發園。
此時，南太上述土地的估值已達到134.9億元。
佳兆業注資入股后，郭英成胞弟郭英智成為南太負責人。郭英智任職期間，除了守住日益升值的園區地塊，南太還在2020年3月以總價7.05億元、折合樓面價達10953元/平方米（剔除配建）拿下東莞麻涌1宗商住地。
正是在這次拿地中，IsZo對郭英智為首的管理層表達了不滿，聲稱南太為此多付了錢，因為這次拿地使用了公司80%以上的現金，佳兆業方則以“開發需要”作為回應。
這場董事會的爭吵持續數月后，郭英智以個人原因于2020年9月辭職。
郭英智辭職，更像是佳兆業的一次后撤蓄力。
同年10月5日晚，佳兆業宣布以1.469億美元認購南太地產1605.1219萬新股，若認購完成后，持有權益將達到43.9%，單一最大股東的地位也將極大鞏固。
但這次大規模配售新股，意味著稀釋其他股東的權益。
IsZo當月對此作出回應，在英屬維爾京群島商事法庭啟動訴訟程序，經法院宣布，南太1.7億美元的私人配售（其中大部分為佳兆業認購）無效，法院認為此次私募“是出于不正當目的”，而南太的董事在簽署私募股權時行為不當，試圖將公司的權力轉移給佳兆業違反了他們的職責。
法院命令南太召開股東特別大會，投票支持董事會改組。
2021年3月3日，佳兆業對該決定提出上訴；10月4日，上述遭到駁回。11月17日，南太官網發布公告稱，公司敦促股東投票贊成現任董事會并支持管理層。
截至目前，佳兆業對南太的持有份額為23.91%，IsZo的持有份額為15.03%。
權力紛爭亦伴隨著股價起伏，南太股價從2020年5月的3.99美元回升至2021年6月的峰值36.9美元，而2021年12月1日報收16.96美元，收跌5.19%。
若佳兆業在法庭和股東大會上兩度落敗，意味著將失去對南太董事會的控制。
經過轉型后的多年經營，南太已顯示出強勁的盈利能力。
2019年，南太云創谷正式招商，項目位于深圳寶安區光明大道，占地約10.4萬平方米，規劃總建筑面積約33萬平方米，其中研發辦公體量約19.9萬平方米，人才宿舍體量約6.1萬平方米。
此前所述的東莞麻涌地塊則開發為南太·瓏璽項目，于2021年8月開盤，均價21000元/平方米。此外，南太旗下還有待售的綜合體南太科技中心，及試運營的產業園南太創之谷。
財報顯示，南太集團2020年營收7120萬元，同比增長2301.55%，歸母凈利潤1569.3%，同比增長218.97%；2021年上半年營收7859.4萬元，同比增長4996.89%，歸母凈利潤2533.9%，同比增長464.07%。
資金賬面之外，南太還具有舉足輕重的戰略地位。
盡管在業內相對低調，但也是佳兆業全球6大上市平臺之一，與佳兆業集團控股（1638.HK）、佳兆業美好集團（2168.HK）、佳兆業健康（0876.HK）、佳云科技（300242.SZ）、振興生化（000403.SZ）并列，并且是唯一一個在境外上市的平臺。
目前，佳兆業方面并未就IsZo的“逼宮”進行回應，主要動向均圍繞著化解自身的債務危機。
比如11月30日，遠東發展與新世界發展聯合收購佳兆業名下啟德物業，代價79.48億港元。
更早前的11月24日，佳兆業出售香港屯門地塊，在償還去年初以35億港元購入該地皮的貸款后，佳兆業將獲得13億港元的利潤。
值得一提的是，這宗地塊是佳兆業2020年進軍香港的首宗地塊，增持南太新股發生在同一年，也同樣具有戰略意味和無限前景。
但是對佳兆業而言，這一年間的變數太多了。債務危機之下，香江對岸的地塊可以忍痛割愛，大洋彼岸的商戰也就顯得更加遙遠。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
題圖來自 Pexels，基于 CC0 協議
本文由“觀點”投稿資產界，并經資產界編輯發布。版權歸原作者所有，未經授權，請勿轉載，謝謝！
