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作者：杜娟王瞾秋
來源：海普睿誠律師事務所（ID：hprclaw）
前言：當今的互聯網巨頭們面臨產業的激烈競爭，對于想要迅速擴張并占據市場份額和話語權的企業來說，并購是一種優選策略。而中國外賣市場的快速發展以及阿里新零售布局的展開，催生出中國互聯網歷史上最大的一起并購案——阿里巴巴并購餓了么。小編在本文對并購雙方進行了介紹，重點分析了阿里巴巴的并購動因、并購效果。
一、并購背景
2016 年云棲大會，馬云首次提出“新零售”概念，自此之后阿里在戰略布局上不斷開拓新的方向。馬云提出：“純電商的時代很快將結束，純零售的形勢也將被打破，新零售將引領未來全新的商業模式。”我國外賣行業發展迅速，餓了么收購百度外賣后，在線餐飲外賣用戶市場上處于領先地位，阿里完成收購后，可將餓了么與口碑整合，為阿里新零售拓展市場。此次跨行業混合并購通過餓了么進入外賣領域，相較于自己打造外賣平臺，在降低經營成本的同時，最大程度上避免了試錯風險。
二、并購雙方
并購方：阿里巴巴在杭州創立以來獲得了迅速的發展。阿里巴巴集團業務多元，涉及電子商務、金融服務、物流及云服務等多領域多行業，依托其電商平臺的客戶流量，不斷開拓業務，擴張商業版圖，最終在美國紐約證券交易所正式掛牌上市。被并購方：餓了么系 2008 年創立的本地生活平臺，主營在線外賣，及時配送和餐飲供應鏈及新零售等業務。2015年8月，餓了么建立外賣行業首個即時配送物流平臺——蜂鳥，致力于搭建全國最大的即時配送網絡。到2017年6 月，餓了么平臺的業務已拓展至全國2000個城市，用戶量達 2.6 億，旗下“蜂鳥”即時配送平臺的注冊配送員達 300 萬。
三、并購動因
（一）阿里巴巴動因
1.外賣市場潛力巨大
艾媒咨詢在2018年的研究報告表明，預計外賣市場規模將達到 2430億元。外賣仍是餐飲人值得投入的巨大市場，餓了么當時外賣領域以34.1%的市場份額占據外賣行業首位。阿里巴巴可以利用餓了么現有的市場占有量，結合自身客戶資源，產生巨大的協同效應。
2.“新零售”版圖的需要
新零售“三公里理想生活圈”的物流基礎就是餓了么的即時配送。新零售業務連同餓了么外賣業務構建的線上、線下全渠道消費場景勢必能產生 1+1>2 的效果，這些對阿里的線下布局無異于如虎添翼。
（二）餓了么動因
餓了么現下快速發展加未來高速發展需要更大的平臺、更多的資金投入，而阿里巴巴在平臺及資金方面可以給予餓了么巨大支持。在一片紅海競爭中，餓了么為鞏固自己的行業領先地位，背靠大樹好乘涼，選擇被收購一方面增強市場競爭力，另一方面也與自身的戰略定位相匹配。
四、并購過程
2018年4月，阿里巴巴、螞蟻金服和餓了么宣布公告，阿里巴巴將聯合螞蟻金服以95億美元的價格全資收購餓了么。其實自2016年開始，阿里巴巴就不斷向餓了么融入資金，經過三輪融資后，最終在2018年4月以95億美元的價格全資收購餓了么，具體并購過程如下：
五、并購效果
（一）經營層面優勢互補
企業能夠產生協同效應是由于企業存在規模經濟。對于餓了么來說，此次被并購會使獲客與支付成本大大降低，雖然在一定程度上會減少餓了么APP的下載，但是支付寶積累的客戶基礎能降低其獲客成本；馬云提出的"新零售"概念，打造新零售生態，物流不可或缺，阿里巴巴借助餓了么蜂鳥即時配送平臺，完成了"最后一公里布局"。
（二）財務層面需求互補
兩家公司對資金的需求各有不同，阿里巴巴處于成熟階段，需要進一步拓展業務；餓了么屬于快速發展時期，急需資金的注入來搶占市場，此次并購的財務協同效應體現在阿里巴巴通過對餓了么的并購，提高了資金的使用效率，避免了現金資源的浪費，餓了么則通過阿里巴巴的內部資金周轉，降低了業務擴張的融資成本，改善了資產負債結構。
（三）贏得市場份額
阿里收購完成后，憑借著餓了么的品牌效應，將會在零售業市場上得到進一步發展，二者的會師組成了領先的本地生活服務平臺。
（四）完善新零售體系
隨著阿里巴巴在新零售方面的不斷布局，餓了么在新零售方面的作用也有所顯現。自此餓了么通過與阿里巴巴平臺資源的有機整合，實現了線上平臺、線下商家的完整生態閉環。
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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