春節(jié)前后，債券市場違約那些事兒

不完全統(tǒng)計，2021年1-2月份風險事件有53次，涉及19家發(fā)行人。其中，首次違約的債券39只，涉及15家發(fā)行人，其中首次違約的有廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司、海航航空集團有限公司、河南能源化工集團有限公司、華夏幸福基業(yè)股份有限公司。2021年2月10日，法院裁定海航集團進入破產(chǎn)重整程序，涉及26只債券，相關(guān)主體的存續(xù)債券已發(fā)生過展期或?qū)嵸|(zhì)性違約。具體看首次違約債券特征：

從違約類型看，除 “20鴻達興業(yè)SCP002”和“17幸福基業(yè)MTN001”是交叉違約外，其余37只均為實質(zhì)性違約。從違約事件看，實質(zhì)性違約的13只債券均為本金利息項違約，24只海航系存續(xù)債券因進入破產(chǎn)重整程序而違約。從債券類型看，公司債14只，私募債11只，中期票據(jù)8只，企業(yè)債3只，定向工具1只，短期融資券1只。從企業(yè)性質(zhì)看，新增的4家主體中，2家違約主體為民營企業(yè)，2家為地方國有企業(yè)。從上市情況看，新增的4家違約主體中除廣東太安堂藥業(yè)股份有限公司和華夏幸福基業(yè)股份有限公司外均為非上市公司。從處置方式看，6只債券的發(fā)行人與持有人達成延期兌付協(xié)議，其中，“19航空01”在展期后，目前進入破產(chǎn)重整，其他債券未公布處置信息。

二、春節(jié)前后，債券市場違約跟蹤

2021年春節(jié)前后，債券市場依然很“熱鬧”，在2020年11月永煤控股、華晨事件在隨后幾個月依然在發(fā)酵，相關(guān)監(jiān)管部門迅速做出反應(yīng)。而之前的五洋債終于落下帷幕，海航集團和華夏幸福陸續(xù)公布債務(wù)處置方案。

（一）華晨集團、永煤控股

2020年10月后，華晨集團、永煤控股相繼出現(xiàn)違約，作為高級別國有企業(yè)，此次違約，引發(fā)市場對高級別企業(yè)的風險擔憂，同時對國有企業(yè)、煤炭行業(yè)、河南省其他企業(yè)的融資帶來明顯的負面影響。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2020年11月以來，推遲或發(fā)行失敗的債券共計366只，原計劃發(fā)行2,845.41億元，其中，91只已擇期發(fā)行。信用債凈融資在11月由正轉(zhuǎn)負，2021年受政策對沖，市場1月份凈融資轉(zhuǎn)正。

事件發(fā)生后，銀行間交易商協(xié)會、交易所和證監(jiān)會相繼對發(fā)行人和相關(guān)中介機構(gòu)進行調(diào)查，并給予相關(guān)處分。包括分別暫停永煤控股及其股東河南能化債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)1年、7個月，暫停中誠信國際債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)3個月，上交所對華晨集團主承銷商招商證券出具警示函等。

1.永煤控股：緊急召開持有人會議，股東協(xié)調(diào)再融資

2020年11月違約事件發(fā)生后，永煤控股立即召開相關(guān)債券持有人會議，截至目前，已有8只債券陸續(xù)通過展期協(xié)議，即持有人同意發(fā)行人當期兌付50%的本金和全部當期利息，剩余本金展期1年或1.5年，展期期間利息保持不變。截至2021年2月底，永煤控股本年到期債券4只，債券余額50億元，從目前看，或陸續(xù)與持有人協(xié)商展期，河南能化也陸續(xù)到期的債券于持有人協(xié)商展期，包括“17豫能化PPN001”和2020年12月28日到期的6,250萬美元債。此外，根據(jù)公告，2020年12月16日河南能化協(xié)議轉(zhuǎn)讓永煤集團股份有限公司（簡稱“永煤股份”，永煤控股的子公司，持股61.9%）價值30億元的股權(quán)給河南高速公路發(fā)展有限責任公司；2021年3月2日公告，河南能化通過鄭州銀行以委托貸款融資53.3億元，其中河南能化母公司27億元，永煤控股26.3億元，以18.95億元的永煤股份提供質(zhì)押擔保。

2.華晨集團：進入破產(chǎn)重整

2020年10月華晨集團第一只債券發(fā)生違約，2020年11月20法院受理了債權(quán)人格致汽車科技股份有限公司對公司的破產(chǎn)重整申請，此次重整只涉及集團本部自主品牌，不涉及集團旗下3家上市公司及與寶馬、雷諾等的合資公司。截至目前，相關(guān)違約債券11只，違約規(guī)模136億元左右。2021年3月4日公告，法院裁定華晨集團及11家子公司合并重整。違約后，華晨集團擬通過轉(zhuǎn)讓7家新能源項目股權(quán)換取資金，同時與遼寧省發(fā)改委、寶馬股份公司簽署《諒解備忘錄》，擬進一步擴大合作，并對重整期間的合作事項進行溝通。

華晨集團收入高度依賴華晨寶馬，自主品牌銷售受行業(yè)競爭加劇影響，收入自2017年來逐年下降，2020年降幅明顯。國內(nèi)汽車行業(yè)從2018年開始下行壓力逐漸加大，同時自主品牌受到境外品牌的沖擊，部分依靠合資品牌公司抗壓能力相對較好。截至目前，除華晨集團外，華泰汽車、力帆實業(yè)（集團）、龐大汽貿(mào)集團、鐵牛集團均出現(xiàn)了風險事件。其中力帆實業(yè)（集團）和龐大汽貿(mào)集團已進入破產(chǎn)重整。隨著消費升級，對汽車性能要求的提升，汽車行業(yè)競爭加劇，同時環(huán)保要求、負面事件帶來的需求弱化，導(dǎo)致汽車行業(yè)風險累積，華晨集團的違約，顯露了車企目前的財務(wù)困境。

（二）五洋債案件拉開代表人訴訟大幕，康美藥業(yè)或成為第二例

1.五洋債案件一審結(jié)束

2017年8月五洋建設(shè)集團股份有限公司存續(xù)的“15五洋債”發(fā)生違約，并觸發(fā)“15五洋02”的交叉保護條款。隨后，監(jiān)管部門介入調(diào)查。2018年7月10日，公司收到中國證監(jiān)會《行政處罰決定書》、《市場禁入決定書》，9月主承銷商兼?zhèn)芡泄芾砣说掳钭C券收到證監(jiān)會調(diào)查通知書，因在五洋債承銷業(yè)務(wù)中未勤勉盡責，其于次年11月收到《行政處罰》。2018年12月5日，浙江省紹興市中級人民法院受理部分債權(quán)人對被申請人五洋建設(shè)的破產(chǎn)重整申請。鑒于德邦證券的失職，債券持有人選擇以個人名義進行訴訟，在2020年最高法推出集體訴訟制后，本案首次采用訴訟代表人制度，涉及自然人投資者498人，訴訟標的合計金額8.1億元，另單獨起訴案件26件，合計約1.8億元。本案于2020年9月4日開庭審理，法院認為，五洋建設(shè)以虛假財務(wù)數(shù)據(jù)騙取債券發(fā)行資格，構(gòu)成欺詐發(fā)行、虛假陳述的違法違規(guī)行為，應(yīng)對投資者的損失承擔賠償責任。除了發(fā)行人的實際控制人外，證券公司、會計師事務(wù)所被判決承擔100%的連帶責任，評級公司、律所也分別承擔10%、5%的連帶責任。

本次代表人訴訟為首次人數(shù)不確定的代表人訴訟，即在起訴時如果共同訴訟人的人數(shù)不能確定，由向法院登記的權(quán)利人推選出代表人，代替全體共同訴訟人參加訴訟的代表人訴訟。相關(guān)自然人權(quán)利人（不含機構(gòu)投資者）自該公告發(fā)出之日起30日內(nèi)向該法院登記，并證明與對方當事人的法律關(guān)系和所受到的損害；否則，不予登記，權(quán)利人可以另行起訴。法院作出的判決、裁定，對參加登記的全體權(quán)利人發(fā)生效力；未參加登記的權(quán)利人在訴訟時效期間提起訴訟的，適用該判決、裁定。

一審判決后，除發(fā)行人外的其余5名被告均在2021年1月提出上訴，爭議點在于過錯認定及過錯與損失因果關(guān)系的認定。作為首例對中介機構(gòu)重罰的案件，本案受到市場關(guān)注，損失與責任的認定仍需要出臺明確的司法的標準和細則，例如，五洋債發(fā)行主體已進入破產(chǎn)重整，相關(guān)損失賠償?shù)挠嬎銟藴省陌讣袥Q情況看，中介機構(gòu)職責將加強，未來中介機構(gòu)將逐步加強風險管理以及壓實盡職調(diào)查職責，履行特別關(guān)注義務(wù)。

2.康美藥業(yè)開始征集索賠訴訟

在2020年最后一天，康美藥業(yè)股份有限公司（簡稱“康美藥業(yè)”）收到廣東省廣州市中級人民法院發(fā)來的《應(yīng)訴通知書》，11名自然人就公司證券虛假陳述責任糾紛一案，推選顧某某、劉某某作為訴訟代表人向廣東省廣州市中級人民法院提起訴訟，要求公司及馬興田、許冬瑾、邱錫偉、莊義清、溫少生、馬煥洲等21名時任董監(jiān)高進行相關(guān)賠償。至2020年底，廣州中院收到投資者提起索賠的案件在2000件以上。法院一直以案件需要綜合考慮后決定為由，未正式受理立案。此次，大面積放開投資者對康美藥業(yè)的索賠案件立案限制，有可能采取集體訴訟的方式。根據(jù)《民事裁定書》，本案權(quán)利人范圍為自2017年4月20日（含）起至2018年10月15日（含）期間以公開競價方式買入、并于2018年10月15日閉市后仍持有康美藥業(yè)股票，且與本案具有相同種類訴訟請求的投資者，但具有《最高人民法院關(guān)于審理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事賠償案件的若干規(guī)定》第十九條規(guī)定的虛假陳述與損害結(jié)果之間不存在因果關(guān)系情形的除外。

從索賠條件看，權(quán)利時間鎖定在虛假信息披露日到揭露日之間。2017年4月20日、2018年4月26日、2018年8月29日康美藥業(yè)分別披露了《2016年年度報告》、《2017年年度報告》和《2018年半年度報告》。2018年10月15日晚，網(wǎng)上陸續(xù)出現(xiàn)質(zhì)疑康美藥業(yè)貨幣真實性的文章，隨后股票出現(xiàn)大幅下跌，原告主張?zhí)摷訇愂鼋衣度諡?018年10月16日被法院采納。但相關(guān)律師表示，2018年10月18日康美藥業(yè)發(fā)布《關(guān)于媒體報道的澄清說明》，12月29日證監(jiān)會對公司進行立案調(diào)查，應(yīng)將2018年12月29日視為揭露日，同時相關(guān)會計師事務(wù)所在2019年5月因在康美藥業(yè)業(yè)務(wù)中違反相關(guān)法律法規(guī)被證監(jiān)會練調(diào)查，其被處罰是大概率時間，但最后索賠條件和責任以法院認定為主。

從兩個案例看，在新《證券法》出臺后，中介機構(gòu)職責認定明確強化，但在實際操作中仍有很多標準待明確。

（三）華夏幸福、海航集團

2021年伊始，海航集團有限公司（簡稱“海航集團”）被債權(quán)人申請破產(chǎn)重整、華夏幸福基業(yè)股份有限公司（簡稱“華夏幸福”）公告?zhèn)鶆?wù)重組，兩家資產(chǎn)負債規(guī)模巨大的行業(yè)頭部企業(yè)，經(jīng)歷了2020年的跌宕后，迎來了新的階段。其債務(wù)處置過程具有一定的借鑒意義。

1.海航集團

海航集團在的債務(wù)危機凸顯于2018年，在2019年爆發(fā)，進入2020年初，就宣布被海南省政府接管，并成立工作小組，全面推動海航集團整體風險化解。2021年1月29日，海航集團公告，公司債權(quán)人海南銀行股份有限公司以公司不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，并且明顯缺乏清償能力為由，向法院申請對公司進行重整。本次涉及重整的企業(yè)包括海航集團及下屬63家子公司，其中包括海航航空集團有限公司（簡稱“海航航空”）、海航基礎(chǔ)控股集團有限公司、海航資本集團有限公司、海航商業(yè)控股有限公司、海航實業(yè)集團有限公司、海航基礎(chǔ)設(shè)施投資集團股份有限公司、供銷大集集團股份有限公司。此次重整為海航系債務(wù)重組的第一階段，后續(xù)將仍有相關(guān)公司進入債務(wù)重組。

海航集團的債務(wù)危機，源于高度依賴債務(wù)融資的快速擴張，隨后帶來業(yè)務(wù)多元化、股權(quán)交叉、融資關(guān)聯(lián)度高的特征。高杠桿運作下的海航，碰上了全球經(jīng)濟下滑、新冠疫情等外部沖擊，當債務(wù)的增加不能帶來收入的增長，流動性將逐步枯竭。海航系逐步到期的債務(wù)，一方面，在經(jīng)濟不景氣時其無法依靠資產(chǎn)變現(xiàn)在短期內(nèi)進行資金補充，另一方面，資產(chǎn)受限比例過高，使得再融資空間收緊。這是2020年很多高杠桿企業(yè)都出現(xiàn)的痛點，面對地方國有企業(yè)的危機，海南省政府積極介入，傳達出化解債務(wù)危機的決心。在長達1年的時間里，梳理集團債權(quán)債務(wù)關(guān)系、股權(quán)結(jié)構(gòu)，最后進入破產(chǎn)重整。重整，一方面可以阻止債務(wù)繼續(xù)擴大，侵蝕公司盈利板塊；另一方面，通過引入戰(zhàn)略投資者，調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理模式，保留優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，維持運營能力，最后實現(xiàn)恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力和盈利能力。

2.華夏幸福

華夏幸福，1998年成立于河北，主要從事產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)，實際控制人為王文學。公司主營業(yè)務(wù)為產(chǎn)業(yè)新城和園區(qū)住宅，其中，產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)模式為接受政府委托，采用PPP模式，涉及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理等城投業(yè)務(wù)，具有投資規(guī)模大、周期長、毛利潤高的特征，但業(yè)務(wù)收入依賴于招商引資等帶來的新增財政收入地方留成部分而非現(xiàn)有財政收入，造成應(yīng)收政府款項規(guī)模大，債務(wù)融資需求高。園區(qū)住宅業(yè)務(wù)，與產(chǎn)業(yè)新城業(yè)務(wù)相結(jié)合，布局核心城市產(chǎn)業(yè)新城的配套住宅，以此補充公司收入，并在2019年加入商業(yè)地產(chǎn)投資。受益于核心城市發(fā)展，房地產(chǎn)變現(xiàn)速度較快。但受政策影響，京津冀地區(qū)銷售占比呈現(xiàn)逐年下降，2019年為39%。整體看，公司2019年房地產(chǎn)開發(fā)收入占比64.4%，雖然產(chǎn)業(yè)新城開發(fā)占比下降為34.2%，但貢獻了超過一半的毛利潤。公司土地儲備依然以環(huán)北京區(qū)域為主，2019年末占比超過60%。公司園區(qū)項目周期長，回款慢，同時加大了經(jīng)營取地等資源儲備，上述業(yè)務(wù)模式和公司戰(zhàn)略導(dǎo)致公司經(jīng)營性凈現(xiàn)金流長期為負，資產(chǎn)負債率維持高位，隨著園區(qū)開發(fā)進展緩慢、投資支出和短期債務(wù)增加，公司流動性告急，“三條紅線”均位于警戒區(qū)域。

2020年，公司進行了多次融資，截至2020年7月末，公司新增借款余額2,096.69億元，較2019年末增加305.54億元，包括銀行貸款，債券和其他借款等，占2019年末凈資產(chǎn)的41.33%，資產(chǎn)負債率維持在80%以上。截至2021年2月末，華夏幸福存續(xù)債券16只，債券余額超過300億元，其中2021年到期債券151億元，另有3只債券將進入回售期。公司流動性危機已在2月暴露，相關(guān)到期債券未能如期兌付，公司就相關(guān)債務(wù)正在協(xié)商展期。

2021年2月1日，華夏幸福金融機構(gòu)債權(quán)人委員會成立，這是《關(guān)于印發(fā)金融機構(gòu)債權(quán)人委員會工作規(guī)程的通知》[1]（簡稱《工作規(guī)程》）發(fā)布來第一次將非銀金融機構(gòu)加入債委會。《工作規(guī)程》擴大了委會成員的覆蓋范圍。明確對債務(wù)規(guī)模較大、存在困難的非金融債務(wù)企業(yè)，3家以上持有債權(quán)（含貸款、債券等）、管理的資產(chǎn)管理產(chǎn)品持有債權(quán)、依法作為債券受托管理人的銀行保險機構(gòu)和證券期貨基金經(jīng)營機構(gòu)等可以發(fā)起成立債委會。此外，還明確“逃廢債”和“僵尸”企業(yè)原則上不能進行金融債務(wù)重組。作為債務(wù)企業(yè)的主要債權(quán)人，金融機構(gòu)一方面要密切關(guān)注債務(wù)企業(yè)經(jīng)營情況，發(fā)現(xiàn)債務(wù)企業(yè)存在嚴重影響按約償還債務(wù)情形的，另一方面，要平衡好與債務(wù)企業(yè)、股東（特別是中小股東）、其他非金融債權(quán)人的利益關(guān)系。其中，債券受托管理人可以出任副主席單位。整體看，金融債權(quán)委員會應(yīng)是主導(dǎo)企業(yè)再融資，進行融資協(xié)商和債務(wù)償還安排的平臺，在過去通常由銀行等大債權(quán)人或股東發(fā)揮積極作用，承擔相應(yīng)的職責。因為銀行的雙重身份，往往在企業(yè)陷入困境時自身也深陷兌付風險中，是否同意成立債權(quán)人委員會給予企業(yè)再融資，一定程度上依賴于政府支持。例如，2021年2月冀中能源未能與銀行等主要債權(quán)人達成成立債委會的方案。基于華夏幸福逾期債務(wù)已超過110億元，正常生產(chǎn)經(jīng)營面臨嚴峻挑戰(zhàn)，債委會的工作亟待推進，但債務(wù)規(guī)模大，債權(quán)人眾多，協(xié)商難度較大。目前，公司需要做好債務(wù)處置的信息披露。

近期媒體報道，山西省組織正組織有關(guān)金融單位，醞釀建立省屬煤企折價債券回購長效機制，以有效應(yīng)對二級市場債券價格異動。但從投資者角度來說，有利于維護其合理權(quán)利，也有利于穩(wěn)定企業(yè)再融資環(huán)境。在此之前，已有個別發(fā)行人在二級市場進行公開要約回購，例如，蘇寧易購于2020年11月和12月用自有資金對7只債券進行回購要約，回購總規(guī)模約27.3億元，新鄭新區(qū)發(fā)展投資有限責任公司于2020年12月4日對“16鄭新發(fā)展PPN001”進行現(xiàn)金要約收購。但公開大幅折價回購的很少，因為從國際評級角度看，意味著償債能力的明顯弱化，將下調(diào)主體評級。但在境外市場，折價收購或置換是較為常見的，境內(nèi)主體的美元債也出現(xiàn)過折價收購。2019年12月和2020年初天津物產(chǎn)集團和青海投分別對4只美元債和3只美元債打折回購，回購購買方均為發(fā)行人外的第三方。從市場反應(yīng)看，收購價格折價比例較高，參與度普遍不高，天津物產(chǎn)集團4只債券投資者參與度在30%-84%之間，青海投3只債券分別有56%、33%和69%的投資者選擇打折兌付。

從目前看，國內(nèi)正在探索要約收購，已發(fā)布了相關(guān)指引，但公開市場債券收購尚未有明確的政策，相比要約收購，其非公開性使得發(fā)行人容易產(chǎn)生道德風險，出現(xiàn)惡意低價收購的情況。相對來說，要約收購主要用于調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，而公開市場收購用于穩(wěn)定價格異動。但不論哪種方式，當二級公開市場價格大幅打折時，除市場情緒波動外，往往透露出發(fā)行人償債能力的弱化，此時，發(fā)行人若進行打折要約回購，將壓實其流動性危機的傳言，帶來負面沖擊，尤其境內(nèi)投資者的接受度低。如果發(fā)行人是為穩(wěn)定債券價格異動，通過二級市場回購或是不錯的選擇，但如果是為了進行惡意打折兌付而在二級公開市場默默回購，則不利于建立健康的投資環(huán)境。我們需要認識到，對于困境企業(yè)，打折兌付或許是投資者短期止損的一種方式，接受打折兌付或是留債進入后期的債務(wù)重組，區(qū)別在于后期債務(wù)重組依然面臨很大的不確定性。當發(fā)行人沒有公開的化債方式時，隱蔽或拖延的方式可能帶來更大的風險。

（五）小結(jié)：債券處置市場化和法制化程度仍待提高

2021年春節(jié)前后，債券市場多只債券發(fā)行人公布的債務(wù)處置方案，包括協(xié)商展期、破產(chǎn)重組、債務(wù)重組、要約收購等方式。風險事件處置看，風險債券的處置仍集中在展期，其市場化程度低于債券置換、回購要約。第一，地方政府支持能力和意愿較強，發(fā)行人屬于區(qū)域內(nèi)主要企業(yè)，多會進行協(xié)商展期，例如，海航集團、永煤控股和華夏幸福。政府部門積極介入，雖然最后可能面臨破產(chǎn)重整，但在積極梳理債權(quán)債務(wù)關(guān)系的同時，維持企業(yè)經(jīng)營、探索再融資方式，一定程度上降低了市場波動和投資者的損失。對于大型企業(yè)、區(qū)域重點企業(yè)來說，上述方式或成為債務(wù)處置的重要參考；第二，地方政府支持能力和意愿較弱，即使是區(qū)域主要企業(yè)，也可能因債務(wù)規(guī)模巨大而進入破產(chǎn)重整，例如，華晨集團。從事件影響看，第一，在華晨集團和永煤控股事件后，類似的“灰犀牛”事件或有所減少，同時市場參與主體的信息披露職責將逐步壓實；第二，五洋債案件拉開了代表人訴訟的序幕，但相關(guān)司法標準仍在探索階段，對于中介機構(gòu)來說，加強自身內(nèi)控是當前需要做的首要工作，對于監(jiān)管部門，則需加快探索相關(guān)判決的標準。通過提升發(fā)行人和投資者、中介機構(gòu)的風險管理能力，強化違規(guī)處罰，債券市場的制度將保護投資者利益。但在制度完善之前那，誰去為過去的“錯誤”買單，如何處理風險帶來的損失，是市場亟待解決的問題。

風險債券的處置，不僅依賴于發(fā)行人的兌付意愿，同時也依賴于投資者對既有風險的客觀認識。風險和違約是市場正常現(xiàn)象，投資者不能一味要求足額剛兌，發(fā)行人也不能惡意逃債。

三、1-2月違約債券跟蹤情況

1.海航集團有限公司及相關(guān)子公司：涉及10只已違約債券

2021年2月10日，法院受理債權(quán)人對海航集團及下屬68家公司的破產(chǎn)重整申請。目前，海航集團有限公司及海航資本集團有限公司、三亞鳳凰國際機場有限責任公司等相關(guān)公司公告進入破產(chǎn)重整程序。截至2021年2月9日，海航系已有10只債券違約，隨著海航集團及相關(guān)公司進入破產(chǎn)重整，存續(xù)債券將提前到期，停止計息。

2.安徽盛運環(huán)保(集團)股份有限公司：涉及3只已違約債券

2021年1月8日公告，法院受理重慶烽華自動化科技有限公司對安徽盛運環(huán)保(集團)股份有限公司的重整申請。

3.北大方正集團有限公司：涉及24只已違約債券

2021年1月29日公告，經(jīng)過多輪競爭性選拔，最終確定由珠海華發(fā)集團有限公司（代表珠海國資）、中國平安保險（集團）股份有限公司及深圳市特發(fā)集團有限公司組成的聯(lián)合體作為北大方正重整投資者。

4.永城煤電控股集團有限公司：涉及8只已違約債券

2021年1月15日，根據(jù)銀行間債券市場相關(guān)自律規(guī)定，經(jīng)2021年第1次自律處分會議審議，對永煤控股予以公開譴責，暫停其債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)1年，責令其針對本次事件中暴露出的問題進行全面深入的整改；責令其在銀行間債券市場信息披露平臺進行公開致歉。河南能化以自有資金認購自身及下屬子公司發(fā)行的債務(wù)融資工具，破壞市場秩序；對其予以嚴重警告，暫停其債務(wù)融資工具相關(guān)業(yè)務(wù)7個月。

5.紫光集團有限公司：涉及5只已違約債券

2021年2月1日公告，2020年12月，“16紫光01”、“16紫光02”、“17紫光03”、“18紫光04”、“19紫光01”、和“19紫光02”陸續(xù)召開持有人會議，表決通過的決議之一為要求發(fā)行人為全體債券持有人提供合法有效的增信措施。落實以上持有人會議決議，保障債券持有人利益，經(jīng)紫光集團股東會決議、北京紫光通信科技集團有限公司股東決定，一致同意由紫光通信為6只存續(xù)公司債提供全額無條件的連帶責任保證擔保。擔保對象報告6只債券的本金、利息以及違約金、損害賠償金、實現(xiàn)主債權(quán)和擔保債權(quán)的費用。

注：

[1] 2021年1月15日，銀保監(jiān)會、發(fā)改委等四部委聯(lián)合發(fā)布關(guān)于印發(fā)金融機構(gòu)債權(quán)人委員會工作規(guī)程的通知》，結(jié)合當前市場對2016年發(fā)布的《關(guān)于做好銀行業(yè)金融機構(gòu)債權(quán)人委員會有關(guān)工作的通知》進行完善，保護金融債權(quán)人的利益。