聯(lián)合金科 
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作者：聯(lián)合金科
來(lái)源：聯(lián)合金科（ID：lhjk_fintech）
2016 年 10 月 21 日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意， 銀監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于適當(dāng)調(diào)整地方資產(chǎn)管理公司有關(guān)政策的函》，調(diào)整了地方 AMC 相關(guān)政策，對(duì)地方 AMC 管制進(jìn)行松綁。一是放開(kāi)地方 AMC 牌照，原來(lái)的 “四大資管”寡頭市場(chǎng)逐步分化為“4+2+N+銀行系”的多元化格局。二是在不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，允許 AMC 收購(gòu)的不良資產(chǎn)對(duì)外轉(zhuǎn)讓，對(duì)外轉(zhuǎn)讓的受讓主體不受地域限制。監(jiān)管政策的放松，使地方資產(chǎn)公司產(chǎn)生新的生力軍，帶來(lái)活力，但也使得 AMC 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸激烈，變相提高了 AMC 在不良資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估、處置預(yù)期、議價(jià)能力等方面的要求，如何對(duì)收購(gòu)的資產(chǎn)進(jìn)行良好的處置成了新環(huán)境下 AMC 核心競(jìng)爭(zhēng)力培養(yǎng)的重要一環(huán)。
注：本表格數(shù)據(jù)、信息資料來(lái)自啟信寶、愛(ài)企查、重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司官網(wǎng)
地方AMC借助其牌照優(yōu)勢(shì)、屬地優(yōu)勢(shì)和銀行資源優(yōu)勢(shì)，再加上銀行等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)出表需求巨大，該類業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低，同時(shí)具有較高的利潤(rùn)空間。因此，不良資產(chǎn)的處置業(yè)務(wù)是大多數(shù)地方AMC公司的最基本和最核心的業(yè)務(wù)。
通道業(yè)務(wù)的出現(xiàn)一方面是銀行為了應(yīng)付監(jiān)管要求，這里可以列舉的和不良相關(guān)的監(jiān)管指標(biāo)有資本充足率、不良率、撥備覆蓋率；從當(dāng)前的監(jiān)管環(huán)境看，多數(shù)通道形式都是針對(duì)準(zhǔn)不良，因?yàn)橐坏┱絼澣氩涣荚僮咄ǖ滥Ｊ降谋O(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)較高。此外也有部分是針對(duì)內(nèi)部管理或者股東的數(shù)字美化。
需注意，銀監(jiān)辦發(fā)[2016]56號(hào)文《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》明確禁止資產(chǎn)管理公司作為銀行不良資產(chǎn)出表通道或代持，例如，銀行各類“調(diào)表”業(yè)務(wù)以及通過(guò)理財(cái)資金對(duì)接不良資產(chǎn)先后被監(jiān)管機(jī)構(gòu)叫停。
海南聯(lián)合資產(chǎn)管理有限公司主要收購(gòu)處置國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行和四大資產(chǎn)管理公司的積壓房地產(chǎn)和債權(quán)；
江蘇資產(chǎn)管理有限公司等十多家AMC公司主要處置金融企業(yè)不良資產(chǎn)；
而廣東粵財(cái)資產(chǎn)管理有限公司等AMC則同時(shí)處理金融機(jī)構(gòu)和非金融企業(yè)的不良資產(chǎn)。
例如，債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化等資產(chǎn)管理和投行業(yè)務(wù)。在對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行處置的過(guò)程中，地方AMC可以采用多種方式來(lái)處理地方的不良資產(chǎn)。另外，大部分地方AMC以不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)為前提，開(kāi)展各類相關(guān)咨詢顧問(wèn)服務(wù)。
各類股權(quán)基金投資業(yè)務(wù)
證券買賣業(yè)務(wù)
房地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)
票據(jù)貼現(xiàn)等業(yè)務(wù)
相對(duì)于四大AMC而言，地方AMC業(yè)務(wù)范圍僅限于本區(qū)域，不良資產(chǎn)處置方式受到一定程度上的限制。再加上不良資產(chǎn)的質(zhì)量參差不齊，導(dǎo)致其不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù)整體收益較低，發(fā)展其他高收益業(yè)務(wù)，則可以滿足地方AMC長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的要求。
部分地方AMC公司的主營(yíng)業(yè)務(wù) | ||
名稱 | 不良資產(chǎn)處置業(yè)務(wù) | 其他 |
江蘇資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)收購(gòu)與處置 | 1.顧問(wèn)咨詢服務(wù) 2.投資與資產(chǎn)管理 3.金融增信服務(wù) |
上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司 | 金融不良資產(chǎn)處置 | 1.股權(quán)經(jīng)營(yíng) 2.財(cái)務(wù)投資 |
廣東粵財(cái)資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)收購(gòu)處置與委托代理業(yè)務(wù) | 1.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)：資本投資類，并購(gòu)重組類，保留經(jīng)營(yíng)類 2.金融服務(wù)：增信業(yè)務(wù)，信貸業(yè)務(wù)，銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)，企事業(yè)間債券業(yè)務(wù)，賬務(wù)顧問(wèn) |
浙商資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)處置及經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù) | 1.投顧服務(wù)業(yè)務(wù) 2.金融投資業(yè)務(wù) 3.基金管理業(yè)務(wù) 4.融通創(chuàng)新業(yè)務(wù) |
安徽國(guó)厚金融資產(chǎn)管理有限公司 | 不良資產(chǎn)收購(gòu)處置 | 1.投行業(yè)務(wù) 2.企業(yè)融資業(yè)務(wù) 3.PPP項(xiàng)目投資 4.私募基金管理 |
重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司 | 資產(chǎn)收購(gòu)、處置及相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資 | 1.股權(quán)投資 2.基金管理 3.資本運(yùn)作 |
重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司 | 國(guó)有企業(yè)問(wèn)題資產(chǎn)、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和非公經(jīng)濟(jì)低效資產(chǎn)收購(gòu)處置 | 1.資產(chǎn)托管經(jīng)營(yíng) 2.資產(chǎn)重組組合 3.資產(chǎn)盤活增值 |
天津津融投資服務(wù)集團(tuán)有限公司 | 金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)、處置業(yè)務(wù) | 1.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理 2.自有設(shè)備租賃,房屋租賃 3.會(huì)議服務(wù)及咨詢顧問(wèn)服務(wù) |
廣西金控資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)管理、投資和處置 | 1.股權(quán)資產(chǎn)管理、投資和處置 2.債務(wù)重組及企業(yè)重組，破產(chǎn)管理 3.對(duì)外投資 4.管理咨詢和顧問(wèn) |
山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與處置 | 1.資產(chǎn)管理：基金管理業(yè)務(wù)，托管清算及重組顧問(wèn)業(yè)務(wù) 2.特色投融資：特殊機(jī)遇投資，股權(quán)投資，重組并購(gòu)，企業(yè)融資，資產(chǎn)證券化 |
湖北省資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù) | 1.資產(chǎn)管理及投資 2.咨詢服務(wù)：資產(chǎn)管理相關(guān)的重組、兼并、投資管理咨詢服務(wù)，企業(yè)管理咨詢及服務(wù)，其他咨詢顧問(wèn)服務(wù) 3.對(duì)外投資 |
中原資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)處置 | 1.基金管理與投資投行 2.金融資產(chǎn)交易 3.航空融資租賃 4.商業(yè)保理 5.財(cái)富管理 |
內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)收購(gòu)和處置 | 1.對(duì)外投資 2.資產(chǎn)管理：證券、基金及其他金融產(chǎn)品的投資管理等服務(wù) 3.咨詢服務(wù)：圍繞不良資產(chǎn)收處主業(yè)，聚焦企業(yè)并購(gòu)重組和政府債務(wù)重組，開(kāi)展咨詢服務(wù) |
河北省資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)管理（不良資產(chǎn)收購(gòu)與處置；不良資產(chǎn)收購(gòu)與重組；資產(chǎn)托管業(yè)務(wù)） | 1.投資、增信業(yè)務(wù) 2.中間業(yè)務(wù)：包括并購(gòu)重組顧問(wèn)、破產(chǎn)清算咨詢、融資顧問(wèn)等 3.其他業(yè)務(wù)：資產(chǎn)證券化，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和物業(yè)管理，基金募集和管理，資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估 |
四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)包批量收購(gòu)與處置；不良資產(chǎn)結(jié)構(gòu)化處置 | 1.債務(wù)重組及投行類業(yè)務(wù) 2.金融服務(wù)及創(chuàng)新類業(yè)務(wù)：產(chǎn)業(yè)并購(gòu)基金，增信及遠(yuǎn)期收購(gòu)，顧問(wèn)及咨詢 |
廈門資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)的批量收購(gòu)、處置業(yè)務(wù) | 1.商業(yè)保理業(yè)務(wù) 2.企業(yè)并購(gòu)、投資、資產(chǎn)管理 3.中介服務(wù) |
江西省金融資產(chǎn)管理股份有限公司 | 金融、類金融和其他企業(yè)不良資產(chǎn)批量收購(gòu)、管理和處置 | 1.債務(wù)追償、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán) 2.上市推薦及債券、股票發(fā)行承銷 3.對(duì)外投資及財(cái)務(wù)性投融資 |
湖南省資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)業(yè)務(wù) | 1.地方債置換服務(wù) 2.國(guó)企改革服務(wù)：不良資產(chǎn)剝離、危機(jī)企業(yè)托管、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、產(chǎn)業(yè)并購(gòu)等，國(guó)有資產(chǎn)證券化掃除障礙 3.集團(tuán)業(yè)務(wù)協(xié)同 |
陜西金融資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng) | 1.資產(chǎn)受托管理 2.股權(quán)投資經(jīng)營(yíng) 3.綜合融資服務(wù) 4.顧問(wèn)咨詢服務(wù) |
光大金甌資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù) | 1.資產(chǎn)管理 2.資產(chǎn)投資及重組、兼并、投資管理咨詢服務(wù) 3.企業(yè)管理、財(cái)務(wù)咨詢及服務(wù) |
上海睿銀盛嘉資產(chǎn)管理有限公司 | 不良資產(chǎn)業(yè)務(wù) | 1.債務(wù)重組業(yè)務(wù) 2.股權(quán)投資與并購(gòu)業(yè)務(wù) 3.金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)：對(duì)接金融不良債權(quán)和企業(yè)債務(wù) |
黑龍江省嘉實(shí)龍昇金融資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，收購(gòu) | 1.托管重組與投行服務(wù) 2.基金管理業(yè)務(wù) 3.代理業(yè)務(wù) 4.投資業(yè)務(wù) 5.融通業(yè)務(wù) |
云南省資產(chǎn)管理公司 | 不良資產(chǎn)收購(gòu)和處置 | 1.資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理 2.受托管理資產(chǎn) 3.經(jīng)濟(jì)咨詢與服務(wù) |
海南聯(lián)合資產(chǎn)管理有限公司 | 承接、收購(gòu)、管理和處置國(guó)有獨(dú)資商業(yè)銀行和四大資產(chǎn)管理公司的積壓房地產(chǎn)和債權(quán) | 1.房地產(chǎn)類業(yè)務(wù)：開(kāi)發(fā)經(jīng)營(yíng)、咨詢、價(jià)格評(píng)估、經(jīng)紀(jì)中介服務(wù) 2.清理債務(wù)、資產(chǎn)置換、轉(zhuǎn)讓及銷售 3.債務(wù)及企業(yè)重組，債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)及階段性持股 4.收購(gòu)，兼并和項(xiàng)目委托運(yùn)營(yíng) 5.咨詢服務(wù)和資產(chǎn)及項(xiàng)目評(píng)估 |
湖北天乾資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)與處置 | 1.股權(quán)債權(quán)投資 2.資產(chǎn)并購(gòu)與重組 3.私募投資基金管理業(yè)務(wù) 4.咨詢及顧問(wèn)業(yè)務(wù) |
泰合資產(chǎn)管理有限公司 | 不良資產(chǎn)管理、處置 | 1.從事投資管理及相關(guān)咨詢服務(wù) 2.企業(yè)管理咨詢服務(wù) 3.企業(yè)并購(gòu)重組服務(wù) |
廣西廣投資產(chǎn)管理有限公司 | 不良資產(chǎn)處置與管理 | 1.資產(chǎn)管理：困境企業(yè)的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、企業(yè)融資、債務(wù)重組、兼并與收購(gòu)、IPO、不良資產(chǎn)基金管理、資產(chǎn)證券化、金融創(chuàng)新等業(yè)務(wù) 2.投資銀行 3.金融服務(wù) |
天津?yàn)I海正信資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)批量收購(gòu)、處置業(yè)務(wù) | 1.資產(chǎn)管理 2.咨詢服務(wù)：財(cái)務(wù)咨詢；商務(wù)信息咨詢；法律咨詢服務(wù) 3.房屋租賃 |
寧波金融資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)的批量收購(gòu)處置業(yè)務(wù) | 1.項(xiàng)目投資 2.投資管理，重組、兼并 3.咨詢服務(wù)：投資管理咨詢服務(wù)；財(cái)務(wù)、投資、法律咨詢服務(wù) |
重慶富城資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，收購(gòu)與處置業(yè)務(wù) | 1.對(duì)股權(quán)資產(chǎn)進(jìn)行管理和處置； 2.以自有資金投資及投后管理； 3.財(cái)務(wù)、投資、法律及風(fēng)險(xiǎn)管理咨詢和顧問(wèn) |
深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限公司 | 金融和非金融不良資產(chǎn)管理、投資和處置 | 1.投資與資產(chǎn)管理 2.顧問(wèn)咨詢服務(wù) 3.金融機(jī)構(gòu)服務(wù):資產(chǎn)證券化，債轉(zhuǎn)股，投行業(yè)務(wù)，增信服務(wù)等 |
廣州資產(chǎn)管理有限公司 | 金融不良資產(chǎn)的批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù) | 1.資產(chǎn)投資及資產(chǎn)管理相關(guān)的重組、兼并 2.投資管理咨詢服務(wù)，企業(yè)管理、財(cái)務(wù)咨詢及服務(wù) |
地方AMC不良資產(chǎn)的處置方式
筆者通過(guò)各地方AMC官網(wǎng)和公開(kāi)資料數(shù)據(jù)，梳理了部分地方AMC公司不良資產(chǎn)的處置模式，結(jié)果如下圖所示：
制圖By金融監(jiān)管研究院 | |
公司名稱 | 不良資產(chǎn)處置方式 |
江蘇資產(chǎn)管理有限公司 | 直接催收、債務(wù)重組、公開(kāi)拍賣、破產(chǎn)清算等 |
上海國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司 | 對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行分類，采取針對(duì)性方式進(jìn)行處置，處置方式主要有：向債權(quán)人進(jìn)行清收、產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)進(jìn)行交易、打包或單獨(dú)出售、租賃市場(chǎng)進(jìn)行租賃、通過(guò)并購(gòu)重組進(jìn)行資產(chǎn)整合、資產(chǎn)證券化 |
廣東粵財(cái)資產(chǎn)管理有限公司 | 直接催收、債務(wù)重組、公開(kāi)拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、以物抵債等 |
浙商資產(chǎn)管理有限公司 | 自主清收類：公司自身綜合處置手段 委托清收類：借助外部資源對(duì)收購(gòu)資產(chǎn)進(jìn)行處置 |
安徽國(guó)厚金融資產(chǎn)管理有限公司 | 對(duì)市場(chǎng)化公開(kāi)競(jìng)買收購(gòu)的不良資產(chǎn)：依托商業(yè)化綜合處置平臺(tái)，通過(guò)和解、司法訴訟、強(qiáng)制執(zhí)行、破產(chǎn)清算、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等商業(yè)化手段進(jìn)行處置 不良資產(chǎn)證券化：經(jīng)有條件篩選后重新組成符合證券化條件的資產(chǎn)項(xiàng)目，由不良資產(chǎn)事業(yè)部聯(lián)合商業(yè)化管理平臺(tái)中的信托公司、證券公司、金交所或互聯(lián)網(wǎng)金融等機(jī)構(gòu)，對(duì)外發(fā)行相關(guān)項(xiàng)目的證券化產(chǎn)品。 |
重慶渝富資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司 | 股權(quán)投資 |
重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理集團(tuán)有限公司 | 結(jié)合資產(chǎn)的特點(diǎn)和屬性，靈活采用不同處置方式，包括：階段性經(jīng)營(yíng)、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、單戶轉(zhuǎn)讓、打包轉(zhuǎn)讓、債務(wù)人折扣清償、破產(chǎn)清算、本息清收、訴訟追償、以物抵債、債務(wù)重組 |
天津津融投資服務(wù)集團(tuán)有限公司 | 同銀行、證券、信托等金融機(jī)構(gòu)密切合作，積極運(yùn)用聯(lián)合處置、并購(gòu)重組、證券化等多種商業(yè)模式處置不良資產(chǎn) |
山東省金融資產(chǎn)管理股份有限公司 | 1. 指定收購(gòu)與處置：發(fā)揮公司及合作方業(yè)務(wù)資源優(yōu)勢(shì)，尋找符合條件的意向投資者，按意向投資者指定的報(bào)價(jià)及提供的資金進(jìn)行收購(gòu)，之后進(jìn)行債權(quán)交割和重組。 2. 商定收購(gòu)與合作清收：在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上定價(jià)收購(gòu)，收購(gòu)后利用出讓方在機(jī)構(gòu)、人員、信息、渠道等方面優(yōu)勢(shì)，與出讓方合作清收，并按約定的時(shí)間和方式管理、清收、重組和清算。 3. 商業(yè)收購(gòu)與合作處置：在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上確定報(bào)價(jià)，收購(gòu)后與第三方合作或委托第三方，按約定的時(shí)間和方式進(jìn)行管理和處置。 4. 商業(yè)收購(gòu)與分類處置：在盡職調(diào)查的基礎(chǔ)上確定報(bào)價(jià)，收購(gòu)后公司根據(jù)債權(quán)分類，采取催收、訴訟、重組、清算等方式自行處置。 |
中原資產(chǎn)管理有限公司 | 債務(wù)重組 |
內(nèi)蒙古金融資產(chǎn)管理有限公司 | 金融企業(yè)不良資產(chǎn)：通過(guò)訴訟追償、對(duì)外轉(zhuǎn)讓、并購(gòu)重組、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化等多種手段進(jìn)行經(jīng)營(yíng)、管理和處置 非金融企業(yè)不良資產(chǎn)：進(jìn)行債務(wù)重組，幫助企業(yè)培育“造血”機(jī)制，盤活企業(yè)存量資產(chǎn) |
河北省資產(chǎn)管理有限公司 | 綜合性收購(gòu)處置：在盡職調(diào)查基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)定價(jià)并確定收購(gòu)價(jià)格，在資產(chǎn)收購(gòu)后，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行分類管理、經(jīng)營(yíng)和處置，實(shí)現(xiàn)收益或資產(chǎn)增值的業(yè)務(wù)。 結(jié)構(gòu)性收購(gòu)處置：收購(gòu)前確定后期資產(chǎn)管理、經(jīng)營(yíng)和處置方式，并以此確定項(xiàng)目主要交易結(jié)構(gòu)的業(yè)務(wù)。 |
四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司 | 司法訴訟、強(qiáng)制執(zhí)行、破產(chǎn)清算、資產(chǎn)置換、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股以及引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等商業(yè)化手段進(jìn)行處置 |
湖南省資產(chǎn)管理有限公司 | 充分運(yùn)用投行思維和基金手段，承接區(qū)域內(nèi)不良金融資產(chǎn)。按照“收購(gòu)+整理+交易”的方式，有效利用債務(wù)重組、資產(chǎn)置換、債轉(zhuǎn)股、訴訟追償、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、結(jié)構(gòu)化交易等多重手段處置 |
陜西金融資產(chǎn)管理有限公司 | 重組、置換和資產(chǎn)證券化 |
上海睿銀盛嘉資產(chǎn)管理有限公司 | 自營(yíng)處置、受托代理處置、通道業(yè)務(wù)、聯(lián)合經(jīng)營(yíng)等方式 |
廣西廣投資產(chǎn)管理有限公司 | 針對(duì)不良資產(chǎn)細(xì)分市場(chǎng)，實(shí)行差異化的經(jīng)營(yíng)管理模式，公司的不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)包括不良債權(quán)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、債轉(zhuǎn)股資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、不良資產(chǎn)受托代理、基于不良資產(chǎn)的特殊機(jī)遇投資。 |
寧波金融資產(chǎn)管理有限公司 | 債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、債轉(zhuǎn)股、訴訟追償、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、結(jié)構(gòu)化交易等多種方式手段 |
深圳市招商平安資產(chǎn)管理有限公司 | 分類管理處置：對(duì)低效無(wú)效資產(chǎn)，采用快速處置渠道和方式，盡快變現(xiàn)；對(duì)具有發(fā)展?jié)摿Φ馁Y產(chǎn)，通過(guò)再投資、重組的方式，實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值 |
例如，中原資產(chǎn)管理有限公司收購(gòu)非金融機(jī)構(gòu)基于日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)或因借貸關(guān)系產(chǎn)生的不良資產(chǎn)，并與債務(wù)人進(jìn)行債務(wù)重組，延長(zhǎng)債務(wù)人的償債期限或減免其償債金額，減少債務(wù)人償債壓力，使債務(wù)人充分利用現(xiàn)有資金的目的，達(dá)到為債權(quán)人、債務(wù)人雙方實(shí)質(zhì)融資的效果。
包括公開(kāi)拍賣、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、招標(biāo)轉(zhuǎn)讓、競(jìng)價(jià)轉(zhuǎn)讓、打包處理、分包處理等。
但，向社會(huì)投資者轉(zhuǎn)讓可能存在一些問(wèn)題
《關(guān)于商業(yè)銀行向社會(huì)投資者轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)法律效力有關(guān)問(wèn)題的批復(fù)》（銀監(jiān)辦發(fā)[2009]24號(hào)）明確對(duì)商業(yè)銀行向社會(huì)投資者轉(zhuǎn)讓貸款債權(quán)沒(méi)有禁止性規(guī)定，轉(zhuǎn)讓合同具有合同法上的效力。社會(huì)投資者是指金融機(jī)構(gòu)以外的自然人、法人或者其他組織。
但缺陷在于，向社會(huì)投資者轉(zhuǎn)讓只能公開(kāi)拍賣，而且不得是批量轉(zhuǎn)讓。如果是批量轉(zhuǎn)讓，則必須轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司，批量的定義是10戶/項(xiàng)以上進(jìn)行組包。
但是從司法實(shí)踐看，卻面臨更多的障礙，因?yàn)榻鹑趥鶛?quán)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)需要特殊牌照制度，由銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行嚴(yán)格準(zhǔn)入和監(jiān)管，這在我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)中有明確規(guī)定。
中國(guó)人民銀行、國(guó)資委在具體案件答復(fù)最高人民法院征求意見(jiàn)函時(shí)認(rèn)為，銀行只有根據(jù)法律、法規(guī)和政策向金融資產(chǎn)管理公司剝離不良債權(quán)，而無(wú)權(quán)自主向社會(huì)上的普通民事主體轉(zhuǎn)讓金融債權(quán)。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)在2009年上述批復(fù)中（銀監(jiān)辦發(fā)[2009]24號(hào)）則認(rèn)為金融債權(quán)也是債權(quán)，允許銀行向普通民事主體轉(zhuǎn)讓逾期債權(quán)（但不可以批量轉(zhuǎn)讓）。
銀監(jiān)辦發(fā)[2009]24號(hào) （司法理論上） | ||||
（1）資產(chǎn)證券化
資產(chǎn)證券化具體的操作過(guò)程是，由發(fā)起人把若干筆資產(chǎn)進(jìn)行捆綁組合，構(gòu)造一個(gè)資產(chǎn)池，然后將資產(chǎn)池出售給一家專門從事該項(xiàng)目基礎(chǔ)資產(chǎn)的購(gòu)買、發(fā)行資產(chǎn)支持證券的特定目的載體（SPV），SPV以購(gòu)買到的資產(chǎn)為基礎(chǔ)發(fā)行債券，并委托發(fā)起人處置資產(chǎn)，資產(chǎn)處置形成的現(xiàn)金流用于向債券購(gòu)買者支付債券本息。
資產(chǎn)證券化是國(guó)際上和我國(guó)四大AMC不良資產(chǎn)處置比較常用的方法，但由于各方面原因，地方AMC用資產(chǎn)證券化的方式處置不良資產(chǎn)的案例相對(duì)較少。
（2）以物抵債+在租賃市場(chǎng)進(jìn)行租賃
這種處置方式可以針對(duì)那些現(xiàn)金資產(chǎn)稀缺，但擁有大量的非現(xiàn)金資產(chǎn)的企業(yè)，例如，可以通過(guò)機(jī)器設(shè)備抵償債務(wù)，同時(shí)在租賃市場(chǎng)通過(guò)租賃方式收回現(xiàn)金。
地方AMC通過(guò)將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)閷?duì)企業(yè)的股權(quán)，變?cè)瓉?lái)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系為投資關(guān)系，由企業(yè)的債權(quán)人轉(zhuǎn)變?yōu)槠髽I(yè)的出資人和股東。債券轉(zhuǎn)為股權(quán)后，原先的換本付息就轉(zhuǎn)變成按股分紅，同時(shí)，AMC成為企業(yè)階段性的股東，參與重大事務(wù)決策，但不參與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，當(dāng)企業(yè)度過(guò)難關(guān)，即經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)后，AMC公司通過(guò)上市、轉(zhuǎn)讓或者企業(yè)回購(gòu)股權(quán)等方式實(shí)現(xiàn)退出。
2016年底，陜西金資、陜煤化和北京銀行協(xié)議分別出資10億、10億和80億成立債轉(zhuǎn)股合資公司，合資公司100億元債轉(zhuǎn)股資金對(duì)陜煤化全資子公司陜西陜煤榆北煤業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“榆北煤業(yè)”）進(jìn)行注資，完成債轉(zhuǎn)股。
2012年7 月，由于出售基金股權(quán)補(bǔ)充現(xiàn)金流計(jì)劃的流產(chǎn)，無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（簡(jiǎn)稱“無(wú)錫尚德”）無(wú)力清場(chǎng)到期債務(wù)，加上其他因素的影響，無(wú)錫尚德陷入困境，宣告破產(chǎn)重組。
由地方政府職能部門組成的清算管理人在對(duì)無(wú)錫尚德進(jìn)行調(diào)研的基礎(chǔ)上，與債權(quán)人達(dá)成一致讓企業(yè)得以繼續(xù)經(jīng)營(yíng)。江蘇省人民政府同意由無(wú)錫市國(guó)聯(lián)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司作為主發(fā)起人設(shè)立江蘇省資產(chǎn)管理有限公司。
成立后，江蘇資產(chǎn)管理有限公司在多家同行業(yè)和上下游企業(yè)中，篩選戰(zhàn)略投資者。最后，江蘇順風(fēng)光電科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱順風(fēng)光電）以支付償債資金 30 億元的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)獲得無(wú)錫尚德戰(zhàn)略投資者資格。順風(fēng)光電入主無(wú)錫尚德后，經(jīng)過(guò)各方面的改造，最終無(wú)錫尚德經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的正常開(kāi)展，產(chǎn)量再創(chuàng)新高。
（5）地方資產(chǎn)管理公司、銀行、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)等多方機(jī)構(gòu)合作
例如，福建閩投資產(chǎn)管理有限公司通過(guò)與銀行、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)等合作，對(duì)三明林業(yè)提供一站式金融服務(wù)，主要包括以下幾個(gè)步驟：
（1）合作各方共同嚴(yán)把貸前審查關(guān)，降低風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。
（2）地方資產(chǎn)管理公司做出債權(quán)的回購(gòu)承諾，保證銀行放款的正常進(jìn)行。
（3）銀行、專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)做好貸后管理、地方資產(chǎn)管理公司收購(gòu)不良資產(chǎn)，確保項(xiàng)目發(fā)展可持續(xù)。
例如，渝富集團(tuán)靈活調(diào)動(dòng)各方資源，如財(cái)政、稅收、土儲(chǔ)、低息貸款等募集資本，注資重慶商業(yè)銀行，注資后，不參與參股企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)，專注資本運(yùn)作的核心競(jìng)爭(zhēng)力，僅作為財(cái)務(wù)投資人獲取盈利。
目前信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的相關(guān)規(guī)則中對(duì)銀行之間的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓有嚴(yán)格約束，尤其在風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和資本計(jì)提，貸款損失計(jì)提方面，防止任一時(shí)點(diǎn)的落空。而且銀行之間的信貸資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓不包括不良資產(chǎn)。
但通過(guò)產(chǎn)權(quán)交易所轉(zhuǎn)讓存在一定隱蔽性，主要是產(chǎn)權(quán)交易所一般認(rèn)為不受銀監(jiān)發(fā)[2010]102號(hào)文關(guān)于重新確立債權(quán)債務(wù)關(guān)系，重新辦理抵質(zhì)押品的要求，因?yàn)楫a(chǎn)權(quán)交易所和金交所不屬于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。
但在82號(hào)文之后，所有信貸資產(chǎn)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓（包括不良資產(chǎn)收益權(quán)）都需要在銀登中心登記，且穿透識(shí)別后投資人不能為個(gè)人投資者。這導(dǎo)致傳統(tǒng)信貸資產(chǎn)收益權(quán)模式走產(chǎn)權(quán)交易所受限，多部分只能走債權(quán)轉(zhuǎn)讓和收益權(quán)之間的一個(gè)擦邊球。
走產(chǎn)權(quán)交易中心或金交所，目前對(duì)投資人沒(méi)有約束，可以是個(gè)人投資者；但如果是代持，仍然可能轉(zhuǎn)出行是最終的風(fēng)險(xiǎn)承接方。
由資金周轉(zhuǎn)困難的公司和資產(chǎn)管理公司合資成立的一般合伙人（GP），與資產(chǎn)管理公司共同組建不良資產(chǎn)處置基金，基金以籌集的資金向陷入困境的公司發(fā)放1億元借款，專項(xiàng)用于其到期部分債務(wù)的替換和轉(zhuǎn)貸，以及生產(chǎn)流動(dòng)性資金支出。
如下圖所示：
對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，出售給AMC可以做到完全出表，但是出售給AMC的價(jià)格普遍較低，加之現(xiàn)今銀行不良資產(chǎn)逐漸從賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，銀行往往不愿意賤價(jià)出手，故銀行對(duì)有回收預(yù)期的不良資產(chǎn)會(huì)考慮采取采取同業(yè)代持“假出表”。
商業(yè)銀行處置不良資產(chǎn)的非常規(guī)方式基本是通道嵌套再疊加回購(gòu)及收益權(quán)轉(zhuǎn)讓，這些模式都不同程度涉及“假出表”。在具體模式上可以分為AMC代持、理財(cái)資金對(duì)接、分級(jí)資管計(jì)劃模式等等，大體做法是銀行為AMC提供授信，或者認(rèn)購(gòu)AMC發(fā)行的債券，AMC用銀行提供的資金購(gòu)買銀行的不良資產(chǎn)，同時(shí)銀行承諾未來(lái)回購(gòu)該筆資產(chǎn)。這類模式本質(zhì)上是銀行名義上將不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給了地方AMC，但是是通過(guò)回購(gòu)或者收益互換等方式將資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)“接回”，AMC本質(zhì)上只是個(gè)通道而已，幫助銀行“假出表”，實(shí)現(xiàn)銀行規(guī)避資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)計(jì)提和資本充足率等監(jiān)管指標(biāo)的目的。
不過(guò)，2016年3月份，銀監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)的通知》（銀監(jiān)辦發(fā)[2016]56號(hào)）明確要求AMC（包括地方）收購(gòu)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)要嚴(yán)格遵守真實(shí)性、潔凈性和整體性原則，通過(guò)評(píng)估或估值程序進(jìn)行市場(chǎng)公允定價(jià)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)、完全轉(zhuǎn)移。不得與轉(zhuǎn)讓方在轉(zhuǎn)讓合同等正式法律文件之外簽訂或達(dá)成影響資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)性完全轉(zhuǎn)移的改變交易結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)主體及相關(guān)權(quán)益轉(zhuǎn)移過(guò)程等的協(xié)議或約定，不得設(shè)置任何顯性或隱性的回購(gòu)條款，不得違規(guī)進(jìn)行利益輸送，不得為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)規(guī)避資產(chǎn)質(zhì)量監(jiān)管提供通道。對(duì)于高度依賴通道業(yè)務(wù)的地方AMC來(lái)說(shuō)，其業(yè)績(jī)水平受到較大程度上的沖擊。
（2）地方AMC通過(guò)買入返售進(jìn)行融資
在通道模式被禁止之后，在2017年左右，有地方AMC通過(guò)向銀行轉(zhuǎn)讓其買斷的債權(quán)資產(chǎn)收益權(quán)的方式進(jìn)行融資。該類模式代持模式有點(diǎn)類似，地方AMC向銀行轉(zhuǎn)讓債權(quán)收益權(quán)，但是區(qū)別在于是地方AMC遠(yuǎn)期回購(gòu)該資產(chǎn)，而不是銀行，即該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)由地方AMC承擔(dān)。
這類模式主要是打監(jiān)管規(guī)則的擦邊球，首先是繞開(kāi)了銀監(jiān)2014年127號(hào)文的限制，即地方AMC不屬于金融機(jī)構(gòu)，所以銀行可以與地方AMC就這類非標(biāo)資產(chǎn)開(kāi)展買入返售業(yè)務(wù)；此外也繞開(kāi)了銀監(jiān)辦發(fā)[2016]56號(hào)的規(guī)定，該辦法明確要求AMC（包括地方）收購(gòu)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)的真實(shí)、完全轉(zhuǎn)移，但是此類模式屬于地方AMC向銀行轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)。
不過(guò)，此類模式也面臨不少問(wèn)題，對(duì)于銀行而言，首先是地方AMC轉(zhuǎn)讓的債權(quán)收益權(quán)難以辦理轉(zhuǎn)讓登記，這導(dǎo)致地方AMC可能就同一筆資產(chǎn)進(jìn)行多次轉(zhuǎn)讓。其次，在聯(lián)合授信辦法發(fā)布之后，銀行對(duì)于此類地方AMC的授信，如果達(dá)到了規(guī)模，應(yīng)當(dāng)開(kāi)展聯(lián)合授信，這一定程度上增加了該類業(yè)務(wù)的操作成本。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 2020年最新地方AMC名單及不良資產(chǎn)的處置方式
