可怕的事情真相了！信托是不剛兌的

作者：財(cái)兔君

來源：財(cái)兔金融說（ID：hlwjrcn）

信托“躺賺”時(shí)代不在

后臺(tái)留言說想看信托的粉絲出來了，今天財(cái)兔君就寫信托。以后想看什么，大家可以在后臺(tái)留言，至于寫不寫，看情況而定。

2020上半年，“去通道、降杠桿、控地產(chǎn)”可以說是整個(gè)信托行業(yè)的主基調(diào)。信托行業(yè)違約事件頻出，讓很多從業(yè)感到信托黃金時(shí)代已逝。

投資門檻動(dòng)輒百萬，雖不至于像P2P一爆雷就跑路，但是每一筆都數(shù)額巨大，也是夠讓投資人心驚肉跳。

一旦違約，半生努力白玩，有錢人的錢也不是大風(fēng)刮來的。

信托這玩意，本意是信任委托，可傳到中國，就被勤勞智慧的中國金融人發(fā)現(xiàn)了其最大的優(yōu)點(diǎn)——有了信托牌照，就可以投資資本市場、信貸市場、貨幣市場、實(shí)業(yè)投資、另類投資，且產(chǎn)品利率可市場化定價(jià)。

早幾年，在沒喊出“房住不炒”，樓市紅火之時(shí)，銀行受監(jiān)管約束，無法向房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)、產(chǎn)能過剩行業(yè)提供信貸的。

相比之下，有了信托牌照，金融領(lǐng)域，可以說幾乎沒有信托“做不到的事”。

銀行找錢找項(xiàng)目，成立單一信托計(jì)劃，委托信托機(jī)構(gòu)向需要錢的客戶發(fā)放信托貸款。銀行借此實(shí)現(xiàn)銀行資金出表，逃避監(jiān)管約束指標(biāo)，而信托公司把此信托計(jì)劃作為通道，足不出戶，在家里就能坐收千分之二三的過路費(fèi)(通道費(fèi)）。

地產(chǎn)商、地方政府旗下的城投城建等融資平臺(tái)、私募基金、甚至藝術(shù)品投資機(jī)構(gòu)都是這類商業(yè)模式的客戶，其中要數(shù)地產(chǎn)商和地區(qū)政府融資平臺(tái)為主。

每年超萬億規(guī)模的增速，讓中國僅有的86家有牌照的信托“躺著賺錢”，哪怕一普通的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)部門員工，年均收入也能輕輕松松過百萬。

這玩意哪都好，就有一點(diǎn)，信托公司風(fēng)控“流于形式”。

說來也是，高管和員工的提成早都拿到手了，誰還關(guān)心四五年之后的事情呢？都不知跳幾回槽了，有錢不賺王八蛋。

成也通道，敗也通道

2018年資管新規(guī)和去杠桿，一邊房產(chǎn)調(diào)控，房價(jià)漲幅和銷售回款雙雙放緩，地產(chǎn)商壞賬風(fēng)險(xiǎn)陡增；另一邊去杠桿，欠發(fā)達(dá)地區(qū)的融資平臺(tái)“借新還舊”也玩不下去了，一切都小甜甜變牛夫人了。

底層資產(chǎn)放生了問題，自然傳導(dǎo)到投資人身上，畢竟，投資者是最終的出資人嘛。于是，就發(fā)生了下圖這樣的事情：

其中最處于風(fēng)口浪尖上的是7月28日下午，宏達(dá)股份（ 600331.SH ）作為四川信托第三大股東，代表大股東宏達(dá)系宣布因資金不足放棄對(duì)四川信托增資，且多家股東均無增資意向。

不要忘了，四川信托的實(shí)控人、宏達(dá)集團(tuán)董事長、現(xiàn)年65歲的劉滄龍，是已被判死刑的四川“黑幫老大”劉漢的堂兄。

劉滄龍?jiān)?015年曾卷入云南地礦局一受賄案，2019年4月才復(fù)出。

后續(xù)爆出來的四川信托開展業(yè)務(wù)，未真實(shí)向投資者披露底層資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)狀況、違規(guī)開展關(guān)聯(lián)交易，項(xiàng)目資金大量被股東挪用等違法違規(guī)行為......

這配方，和P2P自融、爆雷之后跑路，是如出一轍的。

錢還能回來嘛？

那么重點(diǎn)來了，投資者最關(guān)心的是錢還能回來嗎？

特別是很多手握兜底函的機(jī)構(gòu)投資者，納悶，當(dāng)初信托發(fā)行產(chǎn)品給的這白字黑字的兜底函還有法律效力嘛？銷售產(chǎn)品時(shí)，銷售人員口頭給投資者的擔(dān)保更不用說。

既然打破剛兌勢(shì)在必行勢(shì)在必行，為什么投資人難以接受這個(gè)事實(shí)呢？

2019年最高人民法院在《全國法院民商事審判工作會(huì)議紀(jì)要》明確提出，以任何形式約定的保底或者剛兌條款都是無效的，是不受法律保護(hù)的。

7月16日，在銀保監(jiān)會(huì)通氣會(huì)上，銀保監(jiān)會(huì)信托部副主任唐煒明確說，對(duì)于兜底函，監(jiān)管態(tài)度一直非常明確，這是一個(gè)非常嚴(yán)重的違規(guī)行為，因?yàn)檫@既不符合信托法律關(guān)系的本質(zhì)特征，也違背了信托公司作為受托人履職的基本要求。

資管新規(guī)也規(guī)定，不得承諾保本保收益；資管產(chǎn)品兌付困難時(shí)，不得以任何形式墊資兌付。

也就是說，現(xiàn)在很多投資人在總部門口拉橫幅維權(quán)，是沒有法理、法律法條支持的，這事告到法院也沒轍。

安信信托漏洞約500億元至600億元，涉及1.1萬名自然投資者和近60家中小金融機(jī)構(gòu)；四川信托爆雷的TOT項(xiàng)目規(guī)模約250億元，涉及8000多名個(gè)人投資者；

這么多人，都很容易成為社會(huì)不穩(wěn)定因素呀。

有知情人士說，目前四川信托的底層資產(chǎn)陸續(xù)有回款，但監(jiān)管部門壓著不讓兌付，不排除因?yàn)橥顿Y人持續(xù)維權(quán)，監(jiān)管部門需要研究更好更合適的方案。此外審計(jì)結(jié)果也還沒有出，大家都在等審計(jì)結(jié)果。

沒有法理支持，錢啥時(shí)候回來，能回來多少，就要看監(jiān)管層的了。像是祈禱青天大老爺降世一樣，祈禱監(jiān)管層能多追來點(diǎn)。

是因?yàn)闆]有“賣者盡責(zé)”，買者賠的不服氣？還是法治社會(huì)，一旦遇到真金白銀的事，還是要看”按鬧分配“的力量博弈？

這就不禁讓人想起文章開頭的按語了。

注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場。

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