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作者：愛讀財(cái)報(bào)的面包君
來源：面包財(cái)經(jīng)（ID：mianbaocaijing）
騰訊證券特約作者 面包財(cái)經(jīng)
A股中報(bào)季進(jìn)入收官期，上市銀行照例壓軸出場(chǎng)。8月下旬上市銀行中報(bào)密集發(fā)布，作為最早一批上市的城商行，寧波銀行（002142.SZ）今年的半年度成績(jī)單頗為靚麗。
寧波銀行2018年中報(bào)顯示：上半年?duì)I收和凈利潤(rùn)同比增幅分別為9.79%和19.64%。在我國(guó)銀行業(yè)營(yíng)收和利潤(rùn)整體進(jìn)入個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)時(shí)代，這樣的增幅頗為可觀。
更為業(yè)界關(guān)注的兩個(gè)反應(yīng)盈利能力的核心指標(biāo)：ROA和ROE繼續(xù)領(lǐng)跑，其中年化ROE回升到20%以上，較全國(guó)商業(yè)銀行的平均水平高出6.7個(gè)百分點(diǎn)。
寧波銀行的中報(bào)數(shù)據(jù)或許預(yù)示著發(fā)達(dá)地區(qū)城商行有可能集體交出比一季報(bào)更為強(qiáng)勁的半年度成績(jī)單。
下面我們就來對(duì)寧波銀行的中報(bào)進(jìn)行一下解讀。
盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，凈利差回升
今年上半年，寧波銀行的營(yíng)收和凈利潤(rùn)均創(chuàng)下歷史新高，直接看圖：
上半年，寧波銀行實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入135.22億元，同比增長(zhǎng)9.79%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)57.01億元，同比增長(zhǎng)19.64%。
作為第一批在A股上市的城商行，寧波銀行過去10年?duì)I收和利潤(rùn)保持了持續(xù)的增長(zhǎng)：2008年上半年至2018年上半年，中報(bào)營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了7.42倍和6.81倍。
此前，市場(chǎng)曾普遍擔(dān)心利差收窄可能會(huì)使得上市銀行的盈利能力受到打壓，從寧波銀行中報(bào)數(shù)據(jù)來看，部分銀行的利差已經(jīng)開始觸底回升。
近年來，隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，我國(guó)銀行業(yè)整體凈利差呈下降趨勢(shì)。寧波銀行也不例外：凈利差從2012年上半年的3.34%降至2017年上半年的1.98%。但是，今年上半年寧波銀行凈利差回升至2.08%，同比增長(zhǎng)0.1個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)中報(bào)，凈利差的提升主要是因?yàn)閷幉ㄣy行加快調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債布局、深化客戶經(jīng)營(yíng)、優(yōu)化產(chǎn)品定價(jià)模式等措施，提升資產(chǎn)收益水平，控制負(fù)債成本支出。
具體來看：今年上半年，寧波銀行的生息資產(chǎn)平均收息率和付息資產(chǎn)平均付息率分別為4.55%和2.47%，同比分別提升0.34個(gè)百分點(diǎn)和0.24個(gè)百分點(diǎn)。
另外值得關(guān)注的是，過去十年寧波銀行的非息收入占比也在持續(xù)提升：從2008年的15.07%增長(zhǎng)至2017年的35.26%。2018年上半年進(jìn)一步增至36.9%，同比提升9.26個(gè)百分點(diǎn)。
ROA（總資產(chǎn)收益率）和ROE（凈資產(chǎn)收益率）是衡量銀行盈利能力的核心指標(biāo)，最近幾年商業(yè)銀行的整體ROE水平持續(xù)回落，盈利增長(zhǎng)主要依靠規(guī)模擴(kuò)張。
但從寧波銀行和行業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，今年上半年銀行業(yè)的ROE有重拾升勢(shì)的跡象。
ROE持續(xù)增長(zhǎng)創(chuàng)五年新高，遠(yuǎn)高于全國(guó)商業(yè)銀行整體水平
根據(jù)中報(bào)，截至2018年6月，寧波銀行年化ROE為20.41%，同比提升0.11個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)下近五年新高。
寧波銀行的ROE水平能夠持續(xù)提升其實(shí)頗為不易，近年來全國(guó)商業(yè)銀行整體ROE水平一直在下降。下圖為面包財(cái)經(jīng)繪制的寧波銀行ROE、ROA和全國(guó)商業(yè)銀行ROE對(duì)比情況：
銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示：2012年到2017年，全國(guó)商業(yè)銀行ROE從19.85%下降至12.56%，降幅超過7個(gè)百分點(diǎn)，盡管今年上半年的年化ROE回升至13.7%，但從同比數(shù)據(jù)來看，仍在下降中，同比減少了0.78個(gè)百分點(diǎn)。
寧波銀行的ROE水平先于行業(yè)回升，在2016年時(shí)就已經(jīng)企穩(wěn)并重拾升勢(shì)，且保持在上市銀行中的領(lǐng)先地位：2016年和2017年，連續(xù)兩年在“老16家”上市銀行中ROE排名最高。
從ROA來看，寧波銀行在今年上半年也有所回升，年化ROA為1.08%，較去年上半年的1.05%增加了0.03個(gè)百分點(diǎn)。
寧波銀行的盈利能力提升，一個(gè)重要原因是零售業(yè)務(wù)的拓展。
大零售戰(zhàn)略見成效：個(gè)人存貸款大幅增長(zhǎng)，個(gè)人業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比持續(xù)提升
先看公司整體資產(chǎn)和負(fù)債的情況。
中報(bào)顯示，截至2018年6月末，寧波銀行資產(chǎn)總額1.08萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)4.30%；客戶存款6378.64億元，較年初增長(zhǎng)12.85%；客戶貸款及墊款3790.87億元，較年初增9.5%。
其中，個(gè)人存貸款均大幅增長(zhǎng)，是資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模擴(kuò)張的主要貢獻(xiàn)點(diǎn)：截至6月末，個(gè)人存款1229.2億元，較年初增加 170.61億元，增長(zhǎng)16.12%；個(gè)人貸款總額1225.56 億元，較年初增加168.92億元，增長(zhǎng)15.99 %。
目前，寧波銀行的個(gè)人存款占比和個(gè)人貸款占比分別為19.27%和32.33%，較2017年末分別提升了0.54個(gè)百分點(diǎn)和1.81個(gè)百分點(diǎn)。
雖然個(gè)人存款和貸款的總額在快速增長(zhǎng)，但從寧波銀行披露的對(duì)應(yīng)平均付息率和平均收息率來看，個(gè)人存款的成本在下降，個(gè)人貸款的收益率在提升：
通過公司業(yè)務(wù)和個(gè)人業(yè)務(wù)的收息率和付息率對(duì)比，可以看到寧波銀行的個(gè)人業(yè)務(wù)對(duì)凈利差的貢獻(xiàn)更大，從這個(gè)角度來看，寧波銀行零售銀行業(yè)務(wù)的議價(jià)能力在提高。
近年來，寧波銀行的個(gè)人業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比也在不斷提升，如下圖：
2013年上半年至2018年上半年，寧波銀行的個(gè)人業(yè)務(wù)利潤(rùn)總額占整體利潤(rùn)總額比重從13.94%增至34.56%，提升十分明顯。
以上數(shù)據(jù)都展示出寧波銀行的大零售戰(zhàn)略成效顯著。
而在資產(chǎn)和營(yíng)收規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，寧波銀行的資產(chǎn)質(zhì)量仍在不斷優(yōu)化，最直接的參考指標(biāo)就是不斷降低的不良貸款比率。
資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好，不良率繼續(xù)走低
根據(jù)中報(bào)，寧波銀行提到“控制風(fēng)險(xiǎn)就是減少成本”。風(fēng)險(xiǎn)控制的結(jié)果可以從不良率走勢(shì)來觀察：
截至2018年6月末，寧波銀行不良率為0.8%，較年初下降了0.02個(gè)百分點(diǎn)，而同期全國(guó)商業(yè)銀行和全國(guó)城商行的不良率仍在小幅攀升。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2018年6月末，全國(guó)城商行不良率為1.57%，較年初的1.52%提升了0.05個(gè)百分點(diǎn)，全國(guó)商業(yè)銀行不良率為1.86%，較年初的1.74%提升了0.12個(gè)百分點(diǎn)。
在上市銀行中，近年來寧波銀行的不良率也處于低位。由于目前A股上市銀行中報(bào)尚未出齊，我們以一季度末各家銀行的不良率作為參考：
截至今年3月末，寧波銀行不良率為0.81%，在26家上市銀行中最低，同時(shí)撥備覆蓋率卻最高，達(dá)到498.65%，6月末撥備覆蓋率進(jìn)一步提升至499.32%。
而寧波銀行資產(chǎn)質(zhì)量不斷向好，除了自身經(jīng)營(yíng)、決策等因素外，也是因?yàn)槠渲饕?jīng)營(yíng)地區(qū)的銀行業(yè)整體資產(chǎn)質(zhì)量改善，不良率進(jìn)入下降通道。
根據(jù)中報(bào)，截至6月底，寧波銀行貸款中來自浙江省的貸款占比為58.69%。2015年之前的幾年，由于經(jīng)濟(jì)增速換擋，浙江地區(qū)的商業(yè)銀行普遍面臨不良率上升的壓力。但最近兩年，這一趨勢(shì)開始逆轉(zhuǎn)。
可以看到，浙江省銀行業(yè)整體不良貸款率自2016年開始下降，整體資產(chǎn)質(zhì)量明顯好轉(zhuǎn)，這也為寧波銀行的整體資產(chǎn)質(zhì)量提升奠定了基礎(chǔ)。（CBB）
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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