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作者：冬木
來源：新流財經（ID：xinliucaijing）
“我們催收公司倒是想大展拳腳，但這回是徹底被禁錮了。”
“P2P都納入征信了，以后這些債務還是有回收潛力的。”
“目前貸后不良資產處置，短期盈利無望，只能看長期價值投資。”
談及目前催收公司、資產管理公司現狀時，業內人士眾說紛紜，在接二連三的催收市場被整頓后，催收公司的發揮空間似乎所剩無幾。
不久前，互金、網貸整治辦聯合發文，P2P將全部納入征信，對P2P行業來說，似乎是件好事，起碼在催收上或許能有一些改善。
某資產管理公司負責人方聰顯得信心十足，近期也在大量回收不良資產包。不過，在P2P納入征信的細節還沒有完全披露之前，眾多資產管理公司還是處于試探觀望的邊緣。
垃圾里面能挑出金子嗎？
上半年開始，催收市場面臨的一大難題是，催回率持續大幅下跌，包括自主催收、外包催收以及不良資產出售。
某互金機構M1催回率由此前近83%持續下跌至60%；M2催回率從3.82%下跌至0.78%，下跌近8成；壞賬回收率也從年初2.65%下跌至0.18%，大幅下跌超9成。
更有一個現象是，除了小額的信貸逾期案件以外，有抵押的車抵貸市場催回率更是難以開展，據微貸網相關人士表示，目前車貸市場催回率由此前的93%下跌至目前不到70%的情況，逾期資產處置也是極其棘手的事情。
不過，這些已經被互金機構打上“壞賬”的逾期資產，真的沒有可盈利的空間了嗎？
“其實還是有的，市場縮水只是暫時性的，就目前而言，我們買回來的不良資產，也能催回來三分之一。”方聰表示。
據了解，目前資產包收購價格普遍在5%以內，價格與年初時期差別不大。
不免擔心，當互金機構將這些不良資產打包出售后，即債權轉讓，就是一個轉嫁風險的過程，所有的風險都將由資產管理公司承擔，也勢必考驗著資產管理公司抗風險能力。
不過，在方聰看來，這種風險帶來的作用也是相互的。“此前互金機構們不愿意低價出售資產包，隨著壞賬越來越高，為了降不良、優化報表，互金機構也處于被動的地位，要主動低價出售資產包。”
資產管理公司將這些不良資產打包收購回來后的處置方法仍然是電催，考驗資產管理公司能否盈利的關鍵點，似乎就在采取的失聯修復及催收話術施壓手段的區別上。
另外，資產管理公司似乎更看重的是資產包的未來價值，“長期是利好的，短期都是利空的，資產管理公司打的是持久戰，精挑細選在垃圾里面挑金子。”部分相關從業人士均認為有一定利潤空間。
不過一直以來難以處理的P2P不良資產，在此次P2P將全部納入征信發文之后，看似有了一定的活躍空間，不同于方聰所認為的那樣，橫亙在這中間的難題仍舊難以忽略。
首先由于P2P資產體量大，就算納入征信，對資產管理公司而言，原始資產的真實性合法性很難盡調；
其次，P2P納入征信細節還沒有完全披露，如何實施、力度及實施周期均有很大變數；
并且，隨著越來越多的P2P公司清退，幾千億的資產規模占用著監管資源，在流程處置上，似乎顯得不太現實。
因此，大多數小型資產管理公司，就在盯著這塊市場進退兩難。
仲裁、訴訟短板隱現
比資產管理公司日子更難過的是第三方催收公司。
“合作的互金機構現在也很少采用外包形式了，互金機構的自主內催之后，催不回來的就果斷放棄。對我們這些催收公司來說，且不談催回率、能否盈利，能對接互金機構案件才是我們公司頭等大事。”西南某催收公司負責人江波表示。
一同受影響的還有催收主管以及催收員的業績，超利貸市場漸漸回冷，大多催收公司指望著持牌機構的逾期案件過日子，不過，越來越多的甲方在此時顯得越發謹慎，逾期M1到M3案件大多甲方均選擇自主催收，開始排斥外包催收。
從甲方到由催收公司，從催收公司到催收主管，再到催收員，一系列的連鎖反應將自主催收、外包催收的道路漸漸封鎖了。
“只拿底薪的日子已經過了很久了，更讓人頭疼的是，現在不知該如何做業務了，就跟女朋友講話一樣，時時刻刻都要輕聲細語，還面臨著被投訴的風險。”催收員小良自嘲道。
真所謂一朝被蛇咬、十年怕井繩，電催不斷合規化的同時，債權轉讓成消金貸后處置市場唯一的希望了。
對于這些小額不良資產案件，市場將所有的目光聚焦在資產管理公司身上，“然而四大AMC并不青睞于此，市面上能真正對小額不良資產進行處置的專業機構少之又少，仲裁、訴訟手段也受到極大的限制。”江波表示。
此前，互聯網仲裁、批量訴訟成了消金貸后處置吹捧的新模式，不過，真正實踐了大半年之后，大多資產管理公司就面臨著一大難題：法院的訴訟資源短缺。
即便是能批量處置，訴訟資源仍無法滿足目前市面上不良資產案件的需求，對資產管理公司而言，從對接、定價、交易、再到催收處置整個流程，資源難對接、成本高、收益低的現實難題暴露無疑。
銀保監會日前發布的數據顯示，截至2019年6月末，商業銀行不良貸款余額2.24萬億元，不良貸款率1.81%。
萬億的不良資產市場規模，僅靠資產管理公司報僥幸心理處置的話，大量的不良資產并沒有得到實質性解決，仍舊沉淀在市場，不良資產只是換了個地方留存而已。
如何更有效處置消金不良資產，成了消金市場迫在眉睫的事，消金不良資產處置新模式還有待發掘。
（以上人名均為化名）
注：文章為作者獨立觀點，不代表資產界立場。
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