資管裕道人 作者：裕道人
來(lái)源：資管裕道人（ID：lwwjy1991）
最近，由中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)辦公廳發(fā)布的《關(guān)于推進(jìn)信托公司與專業(yè)機(jī)構(gòu)合作處置風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的通知》（下稱《通知》），該《通知》的出臺(tái)在資管圈引發(fā)了不小的熱議和轟動(dòng)。
《通知》就探索多種模式處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，構(gòu)建信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置市場(chǎng)化機(jī)制，規(guī)范信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)和壓實(shí)各方工作責(zé)任這四方面進(jìn)了展開(kāi)和描述。
按照業(yè)內(nèi)人士有關(guān)說(shuō)法，早在《通知》之前，就已經(jīng)有AMC與信托公司就不良風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置開(kāi)展了相關(guān)類型的合作，不過(guò)由于沒(méi)有明確的模式和規(guī)定，導(dǎo)致存在諸多亂象。
對(duì)于部分信托公司而言，這是一場(chǎng)事關(guān)自身轉(zhuǎn)型和可持續(xù)發(fā)展的硬仗；對(duì)于信托投資人，尤其是那些目前項(xiàng)目處于逾期、爆雷狀態(tài)的投資人而言，《通知》或許會(huì)加快相應(yīng)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)處置和資金回籠，讓投資者早點(diǎn)結(jié)束漫長(zhǎng)的等待；對(duì)于監(jiān)管而言，化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，一直都是重中之重。
毫無(wú)疑問(wèn)，信托公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的處置絕不是一件輕松的事情，是一場(chǎng)非常痛苦，涉及到劇烈利益調(diào)整的過(guò)程。
一.《通知》出臺(tái)的背景
2020年一季度，中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)2020公布了信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)：信托資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)利率3.02%，較同期提升了0.35個(gè)百分點(diǎn)；風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目個(gè)數(shù)為1626個(gè)，環(huán)比增加79個(gè)；信托風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)規(guī)模為6431.03億元，環(huán)比增加660.56元，增幅為11.45%，自辭職以后協(xié)會(huì)就再也沒(méi)有公布過(guò)相關(guān)數(shù)據(jù)。
從幾家高風(fēng)險(xiǎn)信托公司的現(xiàn)狀，同樣可以得出同樣的結(jié)論。
以安信信托為例，在安信信托公布的2020年報(bào)當(dāng)中，數(shù)據(jù)顯示其風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)項(xiàng)目有201個(gè)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的規(guī)模高達(dá)1500多億元。按照安信信托官方的說(shuō)法，過(guò)去一年在在重組工作組領(lǐng)導(dǎo)下加快了相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置情況，但是從實(shí)際數(shù)據(jù)來(lái)看，情況應(yīng)該說(shuō)非常不樂(lè)觀。
而四川信托再被開(kāi)具天價(jià)罰單之后，200多億的TOT資產(chǎn)目前仍然是一團(tuán)亂麻，而相關(guān)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)處置也著實(shí)牽動(dòng)了8000名投資人的心。最新消息顯示，審計(jì)、律所在管控組的安排下已經(jīng)進(jìn)駐四川信托，屆時(shí)將為市場(chǎng)揭開(kāi)四川信托不為大眾所知的一面。
綜上所述，《通知》的出臺(tái)可謂是順理成章。但其實(shí)《通知》并不是什么新鮮事物或者已經(jīng)不是新聞的新聞。其實(shí)早在去年6月，銀監(jiān)會(huì)就下發(fā)了《關(guān)于信托公司風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置相關(guān)工作的通知》，而這一次文件不過(guò)是將之前的政策精神具體化。
最近幾年，監(jiān)管乃至更高層面一直在處理幾個(gè)幾家風(fēng)險(xiǎn)bank，大概處理差不多了之后，就要開(kāi)始著手處理其他金融行業(yè)，畢竟銀行是整個(gè)金融體系的根基和根本。這一次《通知》出臺(tái)的背景，是高到不宜公布的風(fēng)險(xiǎn)。
一言以蔽之，監(jiān)管都看不下去了。
二.《通知》的四塊內(nèi)容
《通知》總共規(guī)定了4塊內(nèi)容，其目的是為了推進(jìn)信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)化解，促進(jìn)行業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展。所以這次文件下發(fā)對(duì)象為各轄區(qū)內(nèi)的信托公司，中國(guó)信托業(yè)保障基金有限責(zé)任公司（下稱信保基金），金融資產(chǎn)管理公司和地方 AMC等專業(yè)合作處置公司的機(jī)構(gòu)。
探索多種模式處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)
3.委托專業(yè)機(jī)構(gòu)處置資產(chǎn);4.信保基金反委托收購(gòu)；5.其他合作模式
構(gòu)建行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置市場(chǎng)化機(jī)制：
3. 明確損失分擔(dān)機(jī)制；4. 增強(qiáng)損失抵補(bǔ)能力。
規(guī)范性風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)
1.明確標(biāo)的資產(chǎn)范圍；2.切實(shí)化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)；
5.發(fā)揮登記平臺(tái)作用；6.加強(qiáng)授信集中度管理。
1.壓實(shí)信托公司主體責(zé)任；2.落實(shí)其他主體協(xié)同責(zé)任；3.強(qiáng)化各級(jí)監(jiān)管責(zé)任。
以上是對(duì)通知大概框架的一個(gè)回顧和梳理。但是其中所蘊(yùn)含的內(nèi)容信息是非常豐富的，既有針對(duì)如何處置信托業(yè)資產(chǎn)方式的多種模式，又有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置的市場(chǎng)化機(jī)制，包括市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，損失的分擔(dān)機(jī)制和補(bǔ)償機(jī)制。
在信托業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的諸多規(guī)范中，各個(gè)關(guān)鍵流程的合規(guī)問(wèn)題以及風(fēng)險(xiǎn)管理，都有做出相應(yīng)的規(guī)定。最后是關(guān)于各方的工作責(zé)任。信托公司，AMC以及監(jiān)管部門(mén)。
此次《通知》出來(lái)的及時(shí)，真實(shí)反映并且回應(yīng)了目前市場(chǎng)的訴求和整個(gè)行業(yè)的現(xiàn)狀。
三.行業(yè)實(shí)踐
作為市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的AMC機(jī)構(gòu)，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置一直擁有良好的資源優(yōu)勢(shì)和人才優(yōu)勢(shì)。很多機(jī)構(gòu)目前表示，正在研究信托業(yè)的不良資產(chǎn)處置問(wèn)題。對(duì)于很多陷入流動(dòng)性的項(xiàng)目，在底層資產(chǎn)相對(duì)優(yōu)良以及標(biāo)的金融較大的時(shí)候，信托公司也往往會(huì)主動(dòng)參與，從而掌握主動(dòng)權(quán)。
比較典型的案例是重慶信托聯(lián)合世貿(mào)旗下公司在處置相關(guān)地產(chǎn)的不良項(xiàng)目，此外包括華能信托，陜國(guó)投等行業(yè)排頭兵以股權(quán)投資形式或者是LP等方式參股地方AMC。一方面是能與相應(yīng)機(jī)構(gòu)形成協(xié)同作用，另外一方面也可以借助外力為自身培養(yǎng)不良資產(chǎn)處置人才，后者是信托公司進(jìn)軍不良資產(chǎn)處置的頭等大事。
綜上來(lái)看，《通知》總體要求就是通過(guò)各種形式使信托不良資產(chǎn)處置更加高效、更加專業(yè)和及時(shí)，其目的是提升處置效率，化解行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，守住系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
四.如何理解市場(chǎng)化？
在資產(chǎn)估值的管理上，要求遵循相應(yīng)的規(guī)則；此外在處置信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，要求引入多元化市場(chǎng)主體，其目的就是最大化發(fā)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值，引入各類主體最大化資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓價(jià)值。
在損失分擔(dān)方面，這一次《通知》的的要求非常值得一提，那就是“賣者盡責(zé)，買者自負(fù)”前一句話都很熟悉，而后面一句話“賣者失責(zé)，依責(zé)賠償”，相信很多人還不太知曉。
當(dāng)項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)之后，要按照相應(yīng)的原則確定風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的主體以及損失認(rèn)定和劃分工作。同時(shí)要區(qū)分由自身承擔(dān)的賠償責(zé)任和應(yīng)該由投資者承擔(dān)的投資損失，這部分就是所謂的市場(chǎng)化承擔(dān)機(jī)制；該由投資人承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的，買者自負(fù)；但是如果賣家沒(méi)有盡責(zé)甚至失責(zé)，必須承擔(dān)賠償責(zé)任！
牢記這一段話，可能對(duì)于接下來(lái)幾家信托公司包括各類私募暴雷項(xiàng)目相關(guān)的處置，也許會(huì)樹(shù)立一個(gè)原則性的框架。
寫(xiě)在最后
《通知》的出臺(tái)，對(duì)于當(dāng)下幾千億的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置是有推動(dòng)作用的。尤其是幾家高風(fēng)險(xiǎn)信托公司，或許會(huì)有一個(gè)更加完善更加有利于投資人的風(fēng)險(xiǎn)解決方案。
不過(guò)實(shí)話實(shí)說(shuō)，有些事情不宜再拖了。
注：文章為作者獨(dú)立觀點(diǎn)，不代表資產(chǎn)界立場(chǎng)。
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原標(biāo)題： 銀保監(jiān)會(huì)發(fā)文，信托業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置將迎“加速時(shí)”
